브이티 — 미국_유럽 진출 사업성 확보 중

항목	내용
발행일	260929
증권사	하나증권
종목코드	018290
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	✅ 정상
자동 점검	없음

이 회사와 보고서의 핵심

• 브이티는 2026 년 2 분기 국내 드럭스토어 매출 회복과 해외 시장 확대를 통해 매출이 증가했으나, 마케팅비 증가와 일본 재고 적체로 영업이익률이 8.1% 로 하락하여 3 분기부터 증익 전환이 예상된다. (근거: p.1)

사업과 이익 구조

• 국내에서는 올리브영과 다이소를 통해 PDRN 광채 라인 및 신규 바디 라인 매출이 호조이며, 해외에서는 미국 얼타뷰티와 코스트코, 러시아, 유럽 오프라인 채널을 중심으로 사업 권역을 확장 중이다. (근거: p.2)
• 상품 믹스가 시카/리들샷 스틱파우치 등 초기 저가 제품에서 리들샷 본품, PDRN 등 고가 제품으로 개선되고 있으며, 마케팅비를 투자하여 아마존과 틱톡에서 인지도를 높이고 메이저 리테일러 입점을 도모 중이다. (근거: p.2)

핵심 인과 논지

• 2026 년 3 분기부터는 일본을 제외한 전 권역이 분기별 매출 성장을 기록하고, 마케팅 효과와 상품 믹스 개선으로 영업이익률이 11.8% 로 회복되며 연결 영업이익이 전년 동기 대비 28% 증가하여 5 개 분기 만에 증익 전환할 것으로 추정된다. (근거: p.1)
• 2 분기 기준 국내 드럭스토어 매출이 호조였으며, 다이소 PDRN 광채 라인 매출은 호조세를 이어가고 신규 바디 라인 출시로 매출이 크게 증가했고, 미국 코스트코 PDRN 듀오팩 매출은 약 30 억원, 아마존 상시 매출은 꾸준히 증가하고 있다. (근거: p.1)
• 러시아 매출은 2026 년 들어 분기 매출 70 억원 이상을 유지하고 있으며, 유럽은 분기 매출 70 억원을 넘어서고 있고 중동은 2 분기 이후 40 억원으로 상승했다. (근거: p.1)

향후 확인할 계기

• 3 분기부터는 일본을 제외한 전 권역이 분기별 매출 성장을 기록하고, 마케팅 효과가 발휘되어 성장률 제고와 수익성 개선이 동시에 나타날 것으로 예상된다. (근거: p.1)

리스크

• 브이티 재팬에서 재고 적체로 연결 매출이 감소하여 2 분기 영업이익률이 8.1% 로 크게 떨어졌으며, 이는 3 분기까지 정상화될 것으로 보이나 수익성에 부담을 줄 수 있다. (근거: p.1)
• 아마존 프라임데이 매출이 7 월로 이월되었는데 비용이 2 분기에 반영되어 수익성 저하 요인으로 작용했다. (근거: p.1)

저자의 톤과 근거

국내 사업 매출 회복과 해외 매출 증가, 상품 믹스 개선으로 인해 3 분기 이후 증익 전환이 예상되어 우려보다는 기대가 커지는 시기이다. (근거: p.2)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 2 분기 실적 (매출 증가, 영업이익률 8.1%) 과 3 분기 전망 (영업이익 YoY 28% 증가, 영업이익률 11.8% 예상) 이 표 (E010) 의 수치와 일치하며, 저평가 평가 (12MF PER 6.1 배) 도 현재 주가 (11,510 원) 와 PER 10.2 배 (2025) 등 데이터와 모순되지 않는다. (근거: p.1)

투자정보

• 현재 주가는 11,510 원이며, 12MF PER 6.1 배로 저평가되어 있어 바닥 매수가 유효한 상황으로 평가된다. (근거: p.1, p.2)