HPSP — 결국 숫자가 증명할 것

항목	내용
발행일	260928
증권사	대신증권
종목코드	403870
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	⚠️ 검토 필요
자동 점검	thesis: E005 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장

이 회사와 보고서의 핵심

• 대신증권은 HPSP 의 2027 년 NAND 장비 출하량 70% 상승과 고객 다변화 효과를 반영하여 이익 전망을 상향하고, 목표주가를 71,000 원으로 상향하며 매수 의견을 유지했다. (근거: p.1)
• 보고서는 반도체 공급 업계의 Capex 상향과 고객 다변화 효과가 중첩되어 향후 2 년 동안 차별화된 성장을 전망하며, 현 주가는 저평가 상태라고 평가했다. (근거: p.1)

사업과 이익 구조

• HPSP 는 3D NAND 적층단수 300 단 이상 확대와 고압 어닐링 장비 침투율 확대를 통해 2027 년 5 개 고객사 공급을 전망하며, HCB 신공정 개발로 추가 Upside 를 기대하고 있다. (근거: p.1)
• DRAM 분야에서는 현재 2 개 고객사를 확보했으며, 2027 년부터는 DRAM 1d 개발 완료와 신공장 준공을 통해 고객사가 3 개로 늘어나고 고압 어닐링 장비 활용이 본격화될 것으로 예상된다. (근거: p.1)
• 로직/파운드리 분야에서는 Agentic AI 로 인한 CPU 쇼티지 심화로 Capex 상향이 예상되며, 이에 따라 로직/파운드리향 장비 매출 성장이 재개될 것으로 전망된다. (근거: p.1)

핵심 인과 논지

• 2027 년 NAND 향 장비 출하량은 전년대비 70% 상승할 것으로 전망되며, 고객 다변화 효과 기반 ASP 상승이 동반될 것이다. (근거: p.1)
• 2027 년부터 DRAM 고객 다변화 효과가 본격화되어 고객사가 3 개로 늘어나고, DRAM 3 사 중 2 개사가 DRAM 1d 에 고압 어닐링 장비를 활용할 것으로 전망된다. (근거: p.1)
• 로직/파운드리 업계의 Capex 상향 효과로 로직/파운드리향 장비 매출 성장이 재개될 것이며, CPU 쇼티지 심화가 신규 수주 상향의 기회요인이 될 것이다. (근거: p.1)
• 2025 년 매출액은 1,730 억원, 영업이익은 900 억원으로 추정되며, 2026 년에는 매출액 2,560 억원, 영업이익 1,420 억원으로 상향 조정되었다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.2)
• 2027 년에는 매출액 4,050 억원, 영업이익 2,330 억원으로 성장할 것으로 전망되며, 영업이익률은 58% 로 개선될 것으로 예상된다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.2, p.3)

향후 확인할 계기

• 2027 년 NAND 향 장비 출하량 70% 상승과 고객 다변화 효과가 본격화될 것이다. (근거: p.1)
• 2027 년 DRAM 1d 개발 완료와 신공장 준공이 완료될 것이다. (근거: p.1)
• Agentic AI 로 인한 CPU 쇼티지 심화로 로직/파운드리 업계의 Capex 상향이 발생할 것이다. (근거: p.1)

리스크

• 시장은 여전히 경쟁사의 시장 진입 가능성에 민감하며, 2028 년까지 점유율에 미칠 영향은 10% 이내일 것으로 판단된다. (근거: p.1)

저자의 톤과 근거

저자는 NAND, DRAM, 로직/파운드리 등 전 분야에서의 성장과 이익 상향을 긍정적으로 전망하며, 현 주가는 저평가 상태라고 평가했다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 목표주가 71,000 원은 2026 년 EPS 2,086 원과 Target P/E 34.0 배를 명시적으로 적용하여 산출되었으며, 실적 전망 (2025-2027) 과 Capex 상향, 고객 다변화 등 구체적인 근거가 제시되었다. (근거: p.3)

투자정보

• 투자의견은 BUY(매수, 유지) 이며, 목표주가는 71,000 원으로 상향되었다. (근거: p.1)
• 목표주가는 2026 년 EPS 2,086 원에 Target P/E 34.0 배를 적용하여 산출되었으며, 현재 주가 55,500 원 대비 Upside 는 27.9% 이다. (근거: p.3)