대봉엘에스 — K뷰티에 헤어케어까지, 수출 모멘텀 수혜 확대 중

항목	내용
발행일	260928
증권사	하나증권
종목코드	078140
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	⚠️ 검토 필요
자동 점검	thesis: E008 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장; E008 원문 직접 대조 필요: 115, 1150, thesis: E008 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, 원문 직접 대조가 필요한 수치: 008원, 1,150억원, 115억원

이 회사와 보고서의 핵심

• 대봉엘에스는 화장품소재와 원료의약품 부문을 운영하며, K 뷰티 수출 모멘텀과 헤어케어 제품 수출 증가로 2026 년 상반기 매출이 전년 동기 대비 28% 증가하는 호실적을 기록하고 있다. (근거: p.1)

사업과 이익 구조

• 화장품소재 매출이 전체 매출의 60% 를 차지하며, 글로벌 소재 업체 및 대형 ODM 업체와 R&D 협력/공동개발을 통해 다양한 화장품 원료를 공급하고 있다. (근거: p.1)
• 원료의약품 부문은 에피나코나졸 공결정형, GLP-1(리라글루티드) 등 4 개 개량신약에 대한 기술이전과 원료공급을 통해 2027 년 이후 기여도 확대가 전망된다. (근거: p.1)

핵심 인과 논지

• 2026 년 3 분기 매출과 영업이익이 전년 동기 대비 각각 30%, 672% 증가한 256 억원과 24 억원 수준으로 예상되며, 하반기에는 원화 강세에 따른 원가율 하락과 고마진 소재 매출 비중 상승으로 영업이익 증가폭이 클 것으로 예상된다. (근거: p.1)
• 2026 년 별도 기준 매출은 992 억원, 영업이익은 79 억원 (YoY 135%) 까지 증가할 것으로 추정되며, 2027 년에는 매출 1,150 억원, 영업이익 115 억원까지 성장할 전망이다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (수치 미확인: 115, 1150) (근거: p.2)
• 화장품소재 부문은 2026 년 매출 791.6 억원 (YoY 29.0%), 원료의약품 부문은 2026 년 매출 200.4 억원 (YoY 13.0%) 으로 성장할 것으로 보인다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.2)

향후 확인할 계기

원문에 명시된 근시일 확인 계기 없음

리스크

• 원료 수입 비중이 55%~60% 로 높아 환율 변동폭이 클 경우 파생상품 손익으로 인해 영업외 손익 변동성이 크고, 2025 년 2 분기 이익과 달리 2026 년 1 분기에는 세전이익과 당기순이익이 적자전환된 바 있다. (근거: p.1, p.2)
• 지분율 55.9% 의 계열사 피엔케이피부임상연구센타의 기업가치 반영 시 더블카운팅 이슈가 발생할 수 있으며, 할인율에 따라 적정 주가가 달라질 수 있다. (근거: p.2)

저자의 톤과 근거

2026 년 상반기 매출 28% 증가, 3 분기 영업이익 672% 증가 예상, 연결 기준 12MF PER 7.3 배로 밸류에이션 여유 (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 2026 년 3 분기 매출 256 억원, 영업이익 24 억원 전망과 도표 1 의 3Q26F 수치 (매출 255.9 억, 영업이익 24.3 억) 가 일치하며, 2026 년 연간 매출 992 억, 영업이익 79 억 추정치도 도표 1 의 2026F 수치 (매출 992.1 억, 영업이익 79.4 억) 와 부합한다. (근거: p.1)

투자정보

• 현재가 7,380 원 (9.23 기준) 이며, 연결 기준 12MF PER 7.3 배로 더블카운팅 이슈를 감안해도 충분히 여유 있는 밸류에이션 수준이다. (근거: p.1, p.2)