대봉엘에스 — •대봉엘에스(078140.KQ_NR)_ K뷰티에 헤어케어까지, 수출 모멘텀 수혜 확대 중(26.09.28)

항목	내용
발행일	260927
증권사	하나증권
종목코드	078140
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	✅ 정상
자동 점검	없음

이 회사와 보고서의 핵심

• 대봉엘에스는 화장품소재와 원료의약품 부문을 운영하며, K 뷰티 수출 모멘텀과 헤어케어 제품 수출 증가로 2026 년 상반기 매출이 전년 동기 대비 28% 증가하는 호실적을 기록하고 있다. (근거: p.1)

사업과 이익 구조

• 화장품소재는 글로벌 소재 업체 및 대형 ODM 업체와 R&D 협력/공동개발을 통해 K 뷰티 글로벌 모멘텀을 수혜받아 매출의 60% 를 차지하고 있으며, 미주 지역 중심의 헤어케어 제품 수출이 급증하고 있다. (근거: p.1)
• 원료의약품 부문은 에피나코나졸 공결정형, GLP-1(리라글루티드) 등 4 개 개량신약에 대한 기술이전과 원료공급을 통해 2026 년 말에서 2027 년 초까지 실적으로 가시화될 전망이다. (근거: p.1)

핵심 인과 논지

• 3 분기 별도 기준 매출과 영업이익은 전년 동기 대비 각각 30%, 672% 증가한 256 억원과 24 억원 수준이 가능할 것으로 전망되며, 2026 년 별도 기준 매출은 992 억원, 영업이익은 79 억원 (YoY 135%) 까지 증가할 것으로 추정한다. (근거: p.1)
• 하반기는 전년도 낮은 베이스, 고마진 소재 매출 비중 상승, 원화 강세에 따른 원가율 하락 효과가 더해지면서 영업이익 증가폭이 대단히 클 것으로 예상된다. (근거: p.1)

향후 확인할 계기

원문에 명시된 근시일 확인 계기 없음

리스크

• 원료 수입 비중이 55%~60% 로 높아 환율 변동폭이 클 경우 파생상품 손익으로 인해 영업외 손익의 변동성이 크고, 2025 년 2 분기에는 관련 이익이 컸으나 올해 1 분기에는 관련 손실이 크게 발생하여 세전이익과 당기순이익이 적자전환된 바 있다. (근거: p.1, p.2)
• 지분율 55.9% 의 계열사 피엔케이피부임상연구센타의 기업가치를 반영할 때 더블카운팅 이슈가 발생할 수 있으며, 할인율 적용에 따라 적정 주가가 달라질 수 있다. (근거: p.2)

저자의 톤과 근거

2026 년 상반기 매출이 전년 동기 대비 28% 증가하는 호실적을 기록했으며, 3 분기 영업이익이 전년 동기 대비 672% 증가할 것으로 전망된다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 3 분기 매출 256 억원, 영업이익 24 억원 전망은 원문 E003 에 명시된 근거와 E008 표의 3Q26F 수치 (매출 255.9 억, 영업이익 24.3 억) 가 일치하며, 2026 년 연간 매출 992 억, 영업이익 79 억 추정도 E008 표의 2026F 수치 (매출 992.1 억, 영업이익 79.4 억) 와 부합한다. (근거: p.1)

투자정보

• 현재가 (9.23) 는 7,380 원이며, 연결 기준 12MF PER 7.3 배로 더블카운팅 이슈를 감안해도 충분히 여유 있는 밸류에이션 수준이다. (근거: p.1, p.2)