한미약품 — 다시 확보된 상승 여력

항목	내용
발행일	260923
증권사	삼성증권
종목코드	128940
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	⚠️ 검토 필요
자동 점검	복원 148~169: 숫자·단위 토큰 변경, thesis: E009 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장; E009 원문 직접 대조 필요: 4391, 925, thesis: E006 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, credibility: E009 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, 원문 직접 대조가 필요한 수치: 009원, 4,391억원, 925억원

이 회사와 보고서의 핵심

• 한미약품의 투자의견을 BUY 로 상향하고 목표주가를 65 만원으로 조정하며, HM15275 의 임상 진전과 글로벌 파트너링 가능성을 반영했다. (근거: p.1)

사업과 이익 구조

• 한미약품은 GLP/GIP/GCG 수용체를 동시에 타깃하는 삼중 작용제인 HM15275 를 개발 중이며, 현재 비만 P2 임상 2 건을 진행 중이다. (근거: p.1)

핵심 인과 논지

• HM15275 의 임상 성공 가능성과 글로벌 파트너십 기대감으로 신약 가치가 재평가되어 목표주가가 상향 조정되었다. (근거: p.1)
• 3Q26E 매출액은 4,391 억원, 영업이익은 925 억원으로 전년 동기 대비 각각 21.2%, 68.0% 증가할 전망이다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (수치 미확인: 4391, 925) (근거: p.3)
• 2026E EPS 는 19,511 원, 2027E EPS 는 24,014 원으로 성장할 것으로 추정된다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1)

향후 확인할 계기

• 2027 년 초 HM15275 의 비만 P2 임상 데이터 확보가 예정되어 있다. (근거: p.1)
• 국산 비만 치료제 에페 (EPPE) 의 식약처 허가 및 연내 출시가 단기 모멘텀으로 작용할 전망이다. (근거: p.1)

리스크

• MSD 의 efinopegdutide 가 F2-F3 MASH 에서 긍정적인 결과를 얻더라도 기존 incretin 계열 대비 차별화 수준이 향후 개발 지속 여부를 결정할 수 있다. (근거: p.2)

저자의 톤과 근거

HM15275 의 임상 진전과 글로벌 파트너링 가능성, 그리고 3Q26E 실적 호조로 인해 상승 여력이 확대되었다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 목표주가 산출 근거로 Normalized 12M Fwd EBITDA 3,164 억원에 EV/EBITDA 12 배를 적용한 영업 가치 3 조 7,968 억원과 신약 가치 4 조 3,543 억원을 합산하여 65 만원을 산출했다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.3)

투자정보

• 투자의견은 BUY 이며, 목표주가는 65 만원으로 상향 조정되었다. (근거: p.1)