오라클 — F1Q27 Review

이 회사와 보고서의 핵심

오라클의 F1Q27 실적은 매출 193.5 억 달러 (+30% YoY) 로 컨센서스를 상회하며 클라우드 인프라 매출이 121% 급증했고, AI 워크로드 수요와 데이터베이스 서비스 확대로 중장기 성장 가시성이 확보되었다. (근거: p.1, p.2)
F1Q27 조정 EPS 는 1.92 달러로 컨센서스 1.74 달러를 상회했으며, 클라우드 매출 116.1 억 달러 (+62% YoY) 와 인프라 매출 73.9 억 달러 (+121% YoY) 가 전체 성장을 주도했다. (근거: p.2)

오라클은 고객 선급금 및 BYOH(Build Your Own Hardware) 구조를 통해 추가 자본 투자 부담을 최소화하면서 AI 워크로드와 데이터베이스 서비스 수요에 대응하는 클라우드 인프라 및 SaaS 사업을 영위한다. (근거: p.1)
F1Q27 기준 GPU 가동률은 97.9% 로 풀가동 상태이며, 기존 계약 대비 20% 높은 가격에 갱신되거나 재판매되는 구형 GPU 의 잔존가치가 재확인되어 높은 수익성을 유지한다. (근거: p.1)

RPO(잔여 계약 잔액) 가 6,640 억 달러 (+46% YoY) 로 급증하며 매출 전환이 가속화되고 있으며, F4Q 이후 850MW 캐파 공급을 통해 본격적인 고객 캐파 인도가 진행 중이다. (근거: p.1)
AI 가 SaaS 의 대체재가 아닌 기존 애플리케이션 부문의 가치와 성장률을 높이는 요소로 작용하며, 멀티 클라우드 DB 매출이 +353% 급증하고 고객 수가 +180% 증가하는 등 데이터베이스 부문도 긍정적이다. (근거: p.2)
F1Q27 매출 193.5 억 달러 (+30% YoY) 와 클라우드 매출 116.1 억 달러 (+62% YoY) 가 컨센서스를 상회했으며, 클라우드 인프라 매출 73.9 억 달러 (+121% YoY) 도 컨센서스를 크게 웃돌았다. (근거: p.2)
F1Q27 영업이익률 40.2% 로 전년 동기 대비 24.8% 증가했으며, 데이터센터 가동과 인프라 매출 증가로 GPM 은 하락했으나 영업 레버리지 효과로 OPM 이 개선되었다. (근거: p.1)

F2Q 에 첫 Vera Rubin 시스템 공급 예정이며, 텍사스 애빌린 데이터센터가 전체 캐파의 75%(618MW) 를 제공하여 캐파 인도가 지속될 전망이다. (근거: p.1)
F2Q 매출 성장 가이던스 +30~34% 와 클라우드 매출 성장률 +65~71% 가 컨센서스를 상회할 것으로 예상되며, FY27 매출 가이던스 900 억 달러 이상 유지와 조정 EPS 상향이 진행 중이다. (근거: p.2)

뉴멕시코와 위스콘신 사이트 관련 지연 우려가 존재하나, 현재 가이던스에는 영향이 없다는 입장이나 실제 지연 발생 시 캐파 공급 차질이 발생할 수 있다. (근거: p.1)
F1Q CapEx 가 285 억 달러로 컨센서스 192.3 억 달러를 상회했으며, FCF 는 50 억 달러 적자를 기록하여 대규모 램프업 이후 FCF 흑자 전환 시점이 불확실하다. (근거: p.2)
클라우드 어플리케이션 매출 42.2 억 달러 (+10% YoY) 가 컨센서스 42.7 억 달러를 하회했으며, 하드웨어 매출은 15.5% 증가했으나 일부 부문에서 부진한 성장세를 보이고 있다. (근거: p.2, p.3)

실적은 매출과 EPS 모두 컨센서스를 상회하며 클라우드 인프라와 AI 수요가 견고하게 성장하고 있으나, CapEx 증가로 인한 FCF 적자와 일부 부문 하회 등 리스크가 존재한다. (근거: p.2)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] F1Q27 매출 193.5 억 달러와 EPS 1.92 달러가 컨센서스를 상회했으며, 클라우드 매출 116.1 억 달러와 인프라 매출 73.9 억 달러도 컨센서스를 웃돌아 실적과 전망이 일치한다. (근거: p.2)

현재가 152.94 USD, 블룸버그 평균 목표주가 246.47 USD, 시가총액 440.5 십억 달러이며, 주요 주주는 Larry Ellison(40.3%), Vanguard(6.4%), BlackRock(5.0%) 순이다. (근거: p.1)