DL이앤씨 — 주택 호조, 그런데 이제 원전과 주주환원을 곁들인

항목	내용
발행일	260921
증권사	유안타증권
종목코드	375500
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	⚠️ 검토 필요
자동 점검	원문 직접 대조가 필요한 수치: +8.9%, 2676.7%

이 회사와 보고서의 핵심

• 유안타증권은 DL 이앤씨에 대해 투자의견 BUY 와 목표주가 108,000 원을 제시하며 커버리지를 개시했다. (근거: p.1)

사업과 이익 구조

• DL 이앤씨는 주택 사업의 원가율 개선으로 수익성이 회복되고 있으며, 데이터센터와 플랜트 신규 수주를 통해 외형 성장을 도모하고 있다. (근거: p.5)
• 동사는 X-energy SMR 에 지분 투자하고 표준화 설계 계약을 체결하며 원전 EPC 시장 진입을 준비하고 있다. (근거: p.6)
• 2024~2026 년 3 개년 주주환원정책을 통해 연결 순이익의 25% 를 현금배당과 자기주식 매입·소각으로 환원하고 있다. (근거: p.7)

핵심 인과 논지

• 2026 년 매출액은 7.1 조원 (-3.5% YoY) 이 예상되나 주택 원가율 개선으로 영업이익은 6,048 억원 (+56.3% YoY) 으로 큰 폭 증가할 전망이다. (근거: p.1)
• 2026 년 주택 매출액은 2.8 조원 (+8.9% YoY) 으로 증가할 것으로 예상되며, 2027 년에는 3.0 조원 (+8.7% YoY) 으로 추가 성장할 전망이다. (근거: p.3)
• 플랜트 매출은 2025 년 2.5 조원에서 2026 년 2.3 조원, 2027 년 1.7 조원으로 감소할 것으로 추정되나 하반기 데이터센터 2 조원 및 플랜트 2.5 조원 수주 기대가 있다. (근거: p.1, p.3)
• 2026 년 2 분기 주택 원가율은 76.7% 로 전년 동기 대비 10.5%p 개선되었으며, 전사 OPM 은 8.8% 를 기록했다. (근거: p.1)

향후 확인할 계기

• 하반기 데이터센터 2 조원 및 플랜트 2.5 조원 (국내 1 조원, 해외 1.5 조원) 수주 계약 전환이 기대된다. (근거: p.5)
• 2027 년으로 예상되는 후속 EPC 입찰이 진행될 예정이다. (근거: p.6)

리스크

• 플랜트 매출은 기존 수주잔고 소진과 신규수주 공백으로 인해 2027 년까지 감소할 것으로 추정된다. (근거: p.3)
• SMR 사업은 당장 실적 기여가 제한적이며, 시장 형성 초기 단계라 EPC 단계 전환 여부가 불확실하다. (근거: p.6)

저자의 톤과 근거

주택 원가율 개선으로 본업 이익이 정상화되고 데이터센터·플랜트·SMR 이 신규 성장 동력으로 추가되며, 주주환원 강화가 밸류에이션 하단을 높이고 있다. (근거: p.2)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 목표주가 산정 근거 (적정 PBR 0.74 배, 12MF ROE 8.0%, COE 10.9%) 가 제시되었으며, 주택 원가율 개선 (2Q26 76.7%) 과 영업이익 증가 (+56.3% YoY) 등 핵심 숫자가 서술과 일치한다. (근거: p.2)

투자정보

• 투자의견은 BUY 이며, 목표주가는 적정 PBR 0.74 배에 12MF BPS 145,574 원을 곱하여 108,000 원으로 산정했다. (근거: p.2)