인텍플러스 — 수주급증 믹스개선 비용감소 삼박자

항목	내용
발행일	260921
증권사	iM증권
종목코드	064290
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	⚠️ 검토 필요
자동 점검	thesis: E011 근거에 없는 연월 조합(2026-08) — 반려

이 회사와 보고서의 핵심

• iM증권은 인텍플러스의 수주 급증, 제품 믹스 개선, 비용 정상화라는 삼박자가 맞물려 2027 년 역대 최대 실적을 기록할 것으로 판단하며, 2026 년 9 월 21 일자로 목표주가 84,000 원을 적용해 신규 커버리지를 개시했다. (근거: p.1)

사업과 이익 구조

• 인텍플러스는 1995 년 설립된 3D 광학검사 기술을 기반으로 반도체 Package, Substrate, 2 차전지/디스플레이 외관 검사 솔루션을 제공하며, 1H26 기준 매출의 75% 를 차지하는 반도체 후공정 검사장비가 핵심 사업이다. (근거: p.3)
• 동사는 최근 AI 서버용 고사양 장비 수주가 급증하며 2027 년 매출 비중이 90% 이상으로 확대될 전망이며, 2 차전지 사업 축소와 인력 구조조정을 통해 비용이 정상화되어 수익성이 극대화될 것으로 예상된다. (근거: p.2)

핵심 인과 논지

• 2026 년 3 분기까지 리드타임으로 인해 실적 기여가 제한되어 적자가 지속되나, 4 분기부터 매출 602 억원, 영업이익 101 억원으로 급격히 개선되어 2026 년 연간 흑자 전환이 예상되며, 2027 년에는 매출 2,148 억원, 영업이익 732 억원으로 역대 최대 실적을 기록할 전망이다. (근거: p.1)
• 현재 수주잔고가 2,000 억원에 근접해 있으며, 고사양 장비 비중 증가로 ASP 가 1.5~2 배 상승하고 중화권 신규 고객사 확보로 추가 수주가 기대되어 2027 년 영업이익률 34% 까지 상승할 것으로 예상된다. (근거: p.1)

향후 확인할 계기

• 4 분기부터는 6 개월의 리드타임이 반영되어 실적이 급격히 개선될 것이며, 하반기에 국내/대만 대형 FC-BGA 고객사와 중화권 신규 고객사향 추가 수주가 기대된다. (근거: p.5)

리스크

• 3 분기까지 반도체 후공정 부문 신규 수주가 리드타임으로 인해 실적에 반영되지 않아 적자가 지속될 수 있으며, 2 차전지/디스플레이 사업부문의 매출 비중이 축소되는 추세이다. (근거: p.1)

저자의 톤과 근거

2027 년 매출 2,148 억원, 영업이익 732 억원으로 역대 최대 실적을 기록할 것으로 전망하며, 2026 년 9 월 18 일 종가 46,800 원 대비 상승 여력이 79.5% 로 평가된다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 목표주가 84,000 원은 2027E EPS 4,220 원에 Peer 평균 P/E 28.7 배를 30% 할인한 20 배를 적용해 산출되었으며, 2027 년 ROE 68% 로 과거 고점 51% 를 상회할 것으로 전망되어 주가 상승 여력이 충분하다고 판단했다. (근거: p.1)

투자정보

• iM증권은 인텍플러스에 대해 ‘Buy’ 의견을 신규 개시하며, 2027 년 예상 EPS 4,220 원에 글로벌 Peer 평균 P/E 28.7 배를 30% 할인한 20 배를 적용해 목표주가를 84,000 원으로 산출했다. (근거: p.1)