HD현대중공업 — 발전 엔진으로 또 성장한다

항목	내용
발행일	260917
증권사	SK증권
종목코드	329180
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	⚠️ 검토 필요
자동 점검	business: E001 원문 직접 대조 필요: 1.0, thesis: E007 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, credibility: E006 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, 원문 직접 대조가 필요한 수치: 001원

이 회사와 보고서의 핵심

• HD 현대중공업은 2028 년 4 행정 중속 엔진 생산 능력 증설 완료와 FDC(부유식 데이터센터), 함정 사업 등 다각화된 성장 동력을 바탕으로 2030 년까지 총 7.2GW 로 생산 능력을 확대하며 구조적 성장과 리레이팅을 전망한다. (근거: p.1)

사업과 이익 구조

• 동사는 기존 3.0GW 에서 2028 년 4.0GW(육상 3.0GW+HD 현대엔진 1.0GW), 2030 년 7.2GW 로 4 행정 중속 엔진 생산 능력을 증설하며, 2027~2028 년 신공장 가동 전에는 선박 및 육상 엔진을 모두 대응 가능한 1.0GW 라인을 보유한다. (수치 미확인: 1.0) (근거: p.1)
• HD 한국조선해양은 미국 선급(ABS)으로부터 100MW 급 부유식 발전 설비(BMPP) 기본 인증을 획득하여 FDC 신조 사업과 발전용 4 행정 엔진을 파워십 및 BMPP 에 납품하는 패키지 사업을 진행 중이다. (근거: p.1)
• 상선 부문은 LNGC, VLGC/VLAC 중심의 선별 수주 전략으로 2028 년 이후 수익성을 유지할 계획이며, 글로벌 함정 수주 파이프라인을 다수 보유하고 있어 해군 현대화 사이클에 따른 리레이팅이 가능하다. (근거: p.1)

핵심 인과 논지

• 4 행정 중속 엔진 수요가 기존 3~9GW 에서 이를 상회하는 수준으로 확대되고 있으며, 부유식 데이터센터(FDC)에 대한 하이퍼스케일러들의 인쿼리도 증가하여 엔진기계사업부의 구조적 성장이 가시화되었다. (근거: p.1)
• 2026 년 매출액은 24,811 억원, 영업이익은 4,196 억원으로 추정되며, 2028 년에는 매출 29,179 억원, 영업이익 6,076 억원으로 성장할 전망이다. (근거: p.1)
• 2026 년 3 분기 매출액은 6,046 억원, 영업이익은 1,052 억원으로 추정되며, 2027 년 4 분기 매출액은 7,055 억원, 영업이익은 1,405 억원으로 전망된다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.2)

향후 확인할 계기

• 2028 년 신공장 가동 완료와 함께 4 행정 중속 엔진 생산 능력이 7.2GW 로 확대되는 시점이 도래한다. (근거: p.1)
• 노조 파업 이슈가 해소될 경우 저점 매수 기회가 발생할 수 있다. (근거: p.1)

리스크

• 노조 파업 문제가 지속될 경우 생산 및 수주 일정 차질이 발생할 수 있다. (근거: p.1)

저자의 톤과 근거

4 행정 캐파 증설, 상선 펀더멘털 견고, 함정 및 FDC 성장 동력 보유로 리레이팅 필요성이 제기되며, 파업 이슈 해소 시 저점 매수 기회로 판단된다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 목표주가 97 만원은 2028 년 영업이익과 Target P/E 15~25 배를 적용한 Valuation 계산 (967,784 원) 을 근거로 산출되었으며, 실적 추정치 변경 내역 (E007) 과 주요 재무제표 (E005) 가 일관되게 제시된다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1)

투자정보

• 투자의견은 ‘매수’이며, 목표주가는 기존 97 만원을 유지한다. (근거: p.1)