오이솔루션 — 이미 쇼티지는 시작됐다

항목	내용
발행일	260916
증권사	하나증권
종목코드	138080
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	⚠️ 검토 필요
자동 점검	thesis: E007 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, credibility: E003, E007 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, 원문 직접 대조가 필요한 수치: -6억원

이 회사와 보고서의 핵심

• 하나증권은 오이솔루션에 대해 매수 의견을 유지하며, 2027 년 국내 주파수 경매 추진 가능성과 지속되는 글로벌 원자재 쇼티지로 인해 경매 시점까지 쇼티지 상황이 지속될 것으로 전망한다. (근거: p.1)

사업과 이익 구조

• 오이솔루션은 중국과 일본의 화합물 웨이퍼 전문업체로부터 소구경 InP 웨이퍼를 매입해 에피택시를 거쳐 기지국용 LD 칩을 생산하는 수직계열화 구조를 갖추고 있다. (근거: p.1)

핵심 인과 논지

• 2027 년 국내 주파수 경매 예상 시점까지 LD 칩 내재화로 원가 인상분의 가격 전이가 가능해 2019 년 경매 당시보다 더 높은 영업이익률 달성이 예상되며, 과거 및 피어 대비 개선된 이익률 구조로 멀티플 급등이 가능할 것이다. (근거: p.1)
• 2026 년 1 분기 매출액 180 억원, 영업이익 -6 억원을 기록했으며, 2027 년 4 분기 매출액 492 억원, 영업이익 113 억원으로 흑자 전환 및 이익률 확대가 예상된다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.2)

향후 확인할 계기

• 2027 년 국내 주파수 경매 시작 (근거: p.1)

리스크

• InP 웨이퍼 공급 부족으로 중국산 소구경 웨이퍼 가격이 작년말 대비 40~70% 이상 상승하고 있으며, 이는 LD 칩과 광트랜시버 단가 상승으로 이어질 수 있다. (근거: p.1)

저자의 톤과 근거

2027 년 국내 경매 예상 시점까지 쇼티지 상황이 지속될 것으로 전망하며, 내년도 영업이익률이 역대 최고치를 경신할 확률이 높다고 평가했다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 2027 년 4 분기 영업이익 113 억원, 순이익 86 억원으로 흑자 전환이 예상되며, 2019 년 경매 당시 30% 대 영업이익률 대비 더 높은 이익률 달성이 가능하다고 논리적으로 연결했다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1)

투자정보

• 투자의견은 매수 (유지) 이며, 목표주가는 60,000 원, 현재가 (9.15) 는 23,650 원이다. (근거: p.1)