네오팜 — •네오팜(092730.KQ_NR)_ 더마 명가의 자부심, 제로이드(26.09.17)

항목	내용
발행일	260916
증권사	하나증권
종목코드	092730
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	✅ 정상
자동 점검	없음

이 회사와 보고서의 핵심

• 네오팜의 2026 년 3 분기 매출액과 영업이익은 각각 401 억원, 90 억원으로 전년 동기 대비 25%, 33% 성장할 것으로 추정되며, 이는 2 분기 400 억원 돌파 이후 호실적을 이어가는 결과이다. (근거: p.1)

사업과 이익 구조

• 네오팜은 아토팜, 제로이드, 리얼베리어, 더마비 등 더마 브랜드를 통해 올리브영, 온라인, 수출 채널에서 매출을 발생시키고 있으며, 제로이드는 올리브영 채널 침투율 확대를 통해 3 분기 성장의 주된 동력이 될 것으로 예상된다. (근거: p.1)
• 제로이드는 올리브영 더마 카테고리에서 2025 년 말 기준 7~8 위 수준으로 입지를 다졌고, 아토팜은 아마존 베이비케어 카테고리에서 1~2 위 인지도를 확보하며 글로벌 더마 트렌드에 부합하는 성장 구조를 가지고 있다. (근거: p.1)

핵심 인과 논지

• 3 분기 성장의 주된 브랜드인 제로이드는 YoY 60% 가까이 성장할 것으로 예상되며, 아토팜은 YoY 18%, 리얼베리어는 YoY 23% 성장할 것으로 보이나 더마비는 10 월 리뉴얼을 앞두고 일시적 부진 (YoY -5%) 을 겪을 것으로 추정된다. (근거: p.1)
• 아토팜, 제로이드, 리얼베리어 중심의 매출 증가로 영업이익률은 22.5% (YoY +1.5%p) 까지 상승할 것으로 추산되며, 이는 높은 매출 성장률과 레버리지 효과를 반영한 결과이다. (근거: p.1)
• 2025 년 매출 1,320 억원, 영업이익 290 억원에서 2026 년 매출 1,648 억원, 영업이익 368 억원으로 성장할 것으로 전망되며, 2027 년에는 매출 1,952 억원, 영업이익 449 억원을 기록할 것으로 예상된다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1, p.2)

향후 확인할 계기

원문에 명시된 근시일 확인 계기 없음

리스크

• 더마비는 10 월 리뉴얼을 앞두고 제반 행사를 축소하고 있어 일시적 부진이 예상되며, 아토팜은 2 분기에 반영된 아마존 프라임데이 높은 베이스로 인해 3 분기 성장률이 다소 떨어질 것으로 예상된다. (근거: p.1)

저자의 톤과 근거

3 분기 매출과 영업이익이 전년 동기 대비 25%, 33% 신장하며 호실적을 이어가고 있고, 영업이익률도 22.5% 로 상승할 것으로 추산된다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 3 분기 매출 401 억원, 영업이익 90 억원 추정치와 2026 년 분기별 실적 전망표 (E007) 의 수치 (3Q26F 매출 401 억, 영업이익 90 억) 가 일치하며, 브랜드별 성장률 추정치도 표의 YoY 증감율과 부합한다. (근거: p.1)

투자정보

• 현재 주가는 12MF PER 10 배로 여유 있는 수준이나, 본 보고서에서는 투자지표 (Target Price, Current Price) 를 산출하지 않아 NR(Not Rated) 상태이다. (근거: p.1)