오라클 — F1Q27 Review

항목	내용
발행일	260911
증권사	삼성증권
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	⚠️ 검토 필요
자동 점검	risks: E012 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장; E012 원문 직접 대조 필요: 7.74, 원문 직접 대조가 필요한 수치: 012원, 121%, +15.5%

0. 무슨 내용인가

• 오라클의 F1Q27 실적은 매출 193.5 억 달러 (+30% YoY) 로 컨센서스를 상회하며 클라우드 인프라 매출이 121% 급증했고, RPO 는 6,640 억 달러 (+46% YoY) 로 중장기 성장 가시성을 확보했다. (근거: p.1, p.2)
• GPU 가동률은 97.9% 로 풀가동 상태이며, 기존 계약 대비 20% 높은 가격으로 갱신되는 등 구형 GPU 의 잔존가치가 재확인되어 클라우드 인프라 사업의 수익성이 유지되고 있다. (근거: p.1)

1. 핵심 근거

• F1Q27 매출 193.5 억 달러 (+30% YoY) 와 클라우드 매출 116.1 억 달러 (+62% YoY) 가 컨센서스를 상회하며 AI 워크로드 수요가 견고하고, RPO 6,640 억 달러 (+46% YoY) 를 통해 FY27 이후 매출 성장 가속화가 예상된다. (근거: p.1, p.2)
• F1Q27 클라우드 인프라 매출 73.9 억 달러 (+121% YoY) 가 컨센서스를 상회하고, F4Q 이후 850MW 캐파 공급을 통해 30 만 개 이상 GPU 를 인도하며 가동률 97.9% 를 유지해 수익성 기반 성장이 지속된다. (근거: p.1, p.2)
• F1Q27 조정 EPS 1.92 달러가 컨센서스 1.74 달러를 상회하고, FY27 매출 가이던스 900 억 달러 이상 유지와 조정 EPS 8.1 달러 상향으로 영업 레버리지 효과가 입증되었다. (근거: p.2)

2. 촉매

• F2Q 첫 Vera Rubin 시스템 공급 예정 (근거: p.1)
• FY27 매출 900 억 달러 이상 및 조정 EPS 8.1 달러 달성 (근거: p.2)

3. 리스크

• 뉴멕시코와 위스콘신 사이트 관련 지연 우려가 존재하나 가이던스에는 영향이 없다는 입장임에도 실제 공급 지연 가능성은 존재한다. (근거: p.1)
• F1Q CapEx 285 억 달러로 컨센서스 192.3 억 달러를 상회하고 FCF 50 억 달러 적자를 기록하며 대규모 램프업으로 인한 현금 흐름 부담이 발생했다. (근거: p.2)
• F1Q27 클라우드 어플리케이션 매출 42.2 억 달러 (+10% YoY) 가 컨센서스 42.7 억 달러를 하회했다. (근거: p.2)
• F1Q27 매출 193.5 억 달러 (+30% YoY) 대비 클라우드 매출 116.1 억 달러 (+62% YoY) 는 상회했으나, 하드웨어 매출 7.74 억 달러 (+15.5% YoY) 는 전년대비 증가했으나 일부 부문에서 부진한 성장세를 보였다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (수치 미확인: 7.74) (근거: p.3)

4. 표면적 톤 vs 실제 신호

F1Q27 매출 193.5 억 달러 (+30% YoY) 와 클라우드 매출 116.1 억 달러 (+62% YoY) 가 컨센서스를 상회하며 AI 워크로드 수요가 견고하고, RPO 6,640 억 달러 (+46% YoY) 를 통해 중장기 성장 가시성이 확보되었다. (근거: p.2)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] F1Q27 매출 193.5 억 달러 (+30% YoY) 와 클라우드 매출 116.1 억 달러 (+62% YoY) 가 컨센서스를 상회하고, RPO 6,640 억 달러 (+46% YoY) 로 성장 가시성이 입증되었으며, 목표주가 246.47 USD 는 Factset 컨센서스를 기반으로 제시되었다. (근거: p.2)

5. 투자정보

• 현재가 152.94 USD, 블룸버그 평균 목표주가 246.47 USD, 시가총액 440.5 십억 달러이며, 목표주가는 Factset 컨센서스를 기반으로 산출되었다. (근거: p.1)