샘씨엔에스 — 샘씨엔에스(252990)_ Probe Card 고성장 수혜

항목	내용
발행일	260911
증권사	LS증권
종목코드	252990
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	⚠️ 검토 필요
자동 점검	overview: E001 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, thesis: E001, E002 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, thesis: E001 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, thesis: E001 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, thesis: E002, E004 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, catalysts: E001 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, catalysts: E001 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, catalysts: E001 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, risks: E002, E004 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, tone: E001 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, credibility: E001 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, 원문 직접 대조가 필요한 수치: 26272억원

0. 무슨 내용인가

• 샘씨엔에스는 NAND 공정 전환과 DRAM(HBM) 신규 공급 확대, 그리고 신규 고객사 확보를 통해 2025 년 780 억원에서 2027 년 1,585 억원 매출과 147 억원에서 452 억원 영업이익의 고성장을 기록할 전망이다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1)

1. 핵심 근거

• HBM 모멘텀에 따른 글로 벌 프로브카드 업황 호황으로 2025 년 780 억원에서 2026 년 1,230 억원, 2027 년 1,585 억원 매출과 2025 년 147 억원에서 2026 년 340 억원, 2027 년 452 억원 영업이익 성장이 기대되며, 이는 NAND 제품 공정 전환 물량과 DRAM(HBM 포함) 신규 공급 확대가 주요 동인이다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1, p.2)
• 글로벌 프로브카드 생산 기업 T 사 (이탈리아) 를 통해 4Q26 부터 HBM 세라믹 STF 를 공급하며 2027 년 중 나머지 IDM 2 개사로 공급이 본격화되어 High-end 제품군인 세라믹 STF 가 수익성에 긍정적 영향을 미칠 전망이다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1)
• 비메모리 분야 영역 다각화로 4Q26 또는 2027 년 상반기에 글로벌 번인 테스트 장비 생산기업 A 사 (미국) 로 전력 반도체용 비메모리 번인 테스트 장비에 투입되는 세라믹 STF 공급이 기대된다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1)
• DRAM 세라믹 STF 매출은 2025 년 213 억원에서 2026 년 452 억원, 2027 년 710 억원으로 급증하며 매출 비중이 27.4% 에서 44.8% 로 확대되고, NAND 세라믹 STF 매출도 2025 년 553 억원에서 2027 년 816 억원으로 성장한다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.2, p.3)
• 2026 년 분기 매출액은 1Q26 272 억원에서 4Q26E 325 억원으로 1Q<2Q<3Q<4Q 흐름이 예상되며, 영업이익률은 2025 년 18.8% 에서 2026 년 27.7% 로 개선될 전망이다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1, p.2, p.3)

2. 촉매

• 4Q26 에 T 사 (이탈리아) 를 통한 HBM 세라믹 STF 공급 시작 (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1)
• 2027 년 중 나머지 IDM 2 개사로 T 사 공급 본격화 (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1)
• 4Q26 또는 2027 년 상반기 A 사 (미국) 를 통한 비메모리 번인 테스트 장비용 세라믹 STF 공급 (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1)

3. 리스크

• NAND 세라믹 STF 매출 비중이 2025 년 71.0% 에서 2027 년 51.5% 로 감소할 수 있으나, 이는 DRAM 세라믹 STF 비중 확대 (27.4%→44.8%) 로 대체되는 구조적 변화이다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.2, p.3)
• 2025 년 4Q25 영업이익이 44 억원으로 전년 대비 13.5% 증가했으나, 2026 년 1Q26 영업이익 77 억원에서 4Q26E 71 억원으로 분기별 변동성이 존재한다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1, p.3)
• 해외 매출 비중이 2025 년 30.7% 에서 2026 년 39.8% 로 증가했으나, 2026 년 4Q26E 해외 매출 비중이 39.8% 로 정체될 수 있다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1, p.3)

4. 표면적 톤 vs 실제 신호

매출액 2025 년 780 억원에서 2027 년 1,585 억원, 영업이익 2025 년 147 억원에서 2027 년 452 억원으로 고성장이 기대되며, HBM 모멘텀과 신규 고객사 공급이 실적 성장을 뒷받침한다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 매출액과 영업이익의 성장 전망 (2025-2027E) 이 근거 표 (E001, E002, E004, E005) 의 수치와 일치하며, 목표주가 25,000 원이 명시되어 있고 상승여력 79.2% 가 계산된 근거가 제시되었다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1)

5. 투자정보

• Buy (유지) 목표주가 25,000 원 현재주가 13,950 원 상승여력 79.2% 시가총액 8,400 억원 (근거: p.1)