아모텍 — 고객들 줄서기가 시작되었다

항목	내용
발행일	260911
증권사	IBK투자증권
종목코드	052710
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	✅ 정상
자동 점검	없음

0. 무슨 내용인가

• 아모텍은 2026 년 하반기 AI 관련 MLCC 매출이 본격화되며 매출액 증가 대비 수익성이 크게 개선될 것으로 전망된다. (근거: p.1)

1. 핵심 근거

• 2026 년 하반기 AI 매출 비중이 3 분기 40%, 4 분기 50% 에 근접하며 2027 년에는 AI 비중 70~80% 를 유지할 것으로 기대되어 MLCC 매출이 매년 2 배 성장하고 AI 매출이 5 배 성장할 전망이다. (근거: p.1)
• 2026 년 상반기 MLCC 매출액 134 억원 (매출 비중 10.9%) 으로 부진했으나 2 분기 MLCC 매출 82 억원 중 20 억원이 AI 관련 매출이며 하반기 매출액 1,561 억원, 영업이익 93 억원으로 흑자전환될 전망이다. (근거: p.2)
• 2026 년 2 분기 부진은 MLCC Sample 대응 및 R&D 비용 영향이었으나 2026 년 말 장비 입고로 2027 년 매출이 크게 증가할 것으로 전망된다. (근거: p.2)

2. 촉매

• 2026 년 하반기 AI 매출 비중이 3 분기 40%, 4 분기 50% 에 근접할 것으로 예상된다. (근거: p.1)
• 2026 년 말 생산라인 장비가 입고되어 2027 년 매출이 크게 증가할 전망이다. (근거: p.2)

3. 리스크

• 2026 년 상반기 MLCC 매출액 134 억원으로 2025 년 상반기 대비 부진한 실적이었으며 2 분기 영업적자 영향으로 2 분기 영업이익이 -6 억원, 순이익이 -24 억원으로 흑자전환이 지연되었다. (근거: p.1, p.2)
• 2026 년 2 분기 MLCC 매출액 82 억원 중 20 억원이 AI 관련 매출이며 Sample 대응 및 신제품 개발에 따른 R&D 비용이 매출액에 비해 크기 때문이다. (근거: p.2)
• GPU 업체와의 품질 테스트가 진행 중이며 아직 예상 매출에는 포함되지 않았다. (근거: p.1)

4. 표면적 톤 vs 실제 신호

2026 년 하반기 AI 매출이 본격화되며 수익성 개선이 동반될 것으로 기대하고 MLCC 매출이 매년 2 배 성장할 것으로 전망한다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 2026 년 하반기 AI 매출 비중이 3 분기 40%, 4 분기 50% 에 근접할 것으로 예상하고 2027 년 AI 매출이 5 배 성장할 것으로 전망하며 목표주가는 2026 년 BPS 9,150 원에 PBR 3.3 배를 적용하여 산출하였다. (근거: p.1)

5. 투자정보

• 투자의견은 매수를 유지하며 목표주가는 30,000 원으로 하향하였다. (근거: p.1)
• 목표주가는 유상증자, 무상증자를 반영한 2026 년 BPS 9,150 원에 PBR 3.3 배를 적용하여 산출하였다. (근거: p.4)