피에스케이홀딩스 — 거침없는 실적

항목	내용
발행일	260911
증권사	하나증권
종목코드	031980
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	⚠️ 검토 필요
자동 점검	원문 직접 대조가 필요한 수치: -4.32%

0. 무슨 내용인가

• 피에스케이홀딩스의 2026 년 3 분기 매출액은 825 억원, 영업이익은 350 억원으로 전분기 대비 각각 74%, 154% 증가할 것으로 전망되며, 4 분기에는 매출액 1,000 억원을 초과할 것으로 기대된다. (근거: p.1)

1. 핵심 근거

• 국내 메모리 업체들의 HBM 중심 신규 증설과 TSMC 및 OSAT 업체들의 CoWoS 패키징 라인 증설에 힘입어 2026 년 매출액은 2,722 억원 (전년 대비 31% 증가), 2027 년 매출액은 3,893 억원 (전년 대비 43% 증가) 으로 성장할 것으로 전망된다. (근거: p.1)
• 2026 년 영업이익은 1,021 억원, 2027 년 영업이익은 1,504 억원으로 전년대비 각각 39%, 47% 증가할 것으로 전망되며, 영업이익률은 2026 년 38%, 2027 년 39% 로 40% 에 육박할 것으로 예상된다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1, p.2)

2. 촉매

• TSMC 의 2026 년 연간 Capex 상향 (600~640 억 달러) 과 2027 년 Capex 컨센서스 증가 (약 800 억 달러) 가 진행되고 있으며, ASE 와 Amkor 의 어드밴드 패키징 CAPA 확대 (ASE: 2 만장/월→4~4.5 만장/월, Amkor: 1 만장/월→1.5~2 만장/월) 가 가속화될 것으로 예상된다. (근거: p.1)

3. 리스크

• 2026 년 3 분기 매출액은 전년 동기 대비 9% 감소 (-9%) 했으며, 영업이익도 전년 동기 대비 15% 감소 (-15%) 했다. (근거: p.1)
• 2025 년 매출액은 전년 대비 4.32% 감소 (-4.32%) 했으며, 2026 년 매출액은 전년 대비 31% 증가 (31%) 할 것으로 전망되나 2025 년 실적은 부진했다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1, p.2)

4. 표면적 톤 vs 실제 신호

전방 산업인 HBM 과 CoWoS 수요가 집중되어 외형 성장이 돋보이며, 영업이익률이 40% 에 육박하여 밸류에이션 리레이팅 가능성이 열려 있다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 2026 년 3 분기 매출 825 억원, 영업이익 350 억원 등 구체적인 수치와 전분기 대비 74%, 154% 증가라는 명확한 성장 모멘텀이 제시되었으며, 목표주가 220,000 원은 12 개월 전방 EPS 7,764 원과 적정 P/E 28.6 배를 곱한 계산 근거가 명시되어 있다. (근거: p.1)

5. 투자정보

• 투자의견은 ‘BUY’이며, 목표주가는 220,000 원으로 상향되었고 현재가 (9.10) 는 155,000 원이다. 목표주가는 12 개월 전방 EPS 7,764 원에 적정 P/E 28.6 배를 적용하여 산출되었다. (근거: p.1, p.3)