LS — 보수적으로 봐도 주가 상승여력 충분

항목	내용
발행일	260911
증권사	SK증권
종목코드	006260
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	⚠️ 검토 필요
자동 점검	risks: E011 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, risks: E011 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장

0. 무슨 내용인가

• LS 는 3 분기부터 ELECTRIC 의 포트폴리오 확장, 전선의 수주잔고 역대 최대치, 아이앤디의 수요 확대, MnM 의 시설 완공 등 자회사별 성장 동력이 하반기 실적 개선세를 주도할 전망이다. (근거: p.1)

1. 핵심 근거

• 전선, 아이앤디, ELECTRIC 등 우호적인 업황에 따른 실적 개선세가 하반기에도 지속될 것으로 예상되며, 3 분기 예상 영업이익은 전선이 1,553 억원 (+9.9%), 아이앤디는 26 년 영업이익 2 조원 달성이 유력하고, MnM 은 26 년과 27 년 5,000 억원대 영업이익 유지가 예상된다. (근거: p.1)
• 보수적 밸류에이션에도 LS 의 현재 NAV 대비 할인율은 55.6% 로 사상 최대 실적을 경신하고 있는 현 실적과 괴리가 있으며, 보유 자사주 11.1% 가 소각 대상이므로 자사주 소각이 주가 상승의 모멘텀이 될 수 있다. (근거: p.1)
• LS 는 2026 년 매출액 413,140 억원, 영업이익 19,970 억원을 예상하며, 2027 년과 2028 년에도 매출액과 영업이익이 각각 458,520 억원/21,340 억원, 497,490 억원/27,050 억원으로 성장할 전망이다. (근거: p.1)

2. 촉매

• 11 월 전구체 시설 완공과 27 년 1 분기 인도네시아 니켈제련소 가동, 4 분기부터 TenneT 향 매출 본격화, 27 년 9 월까지 자사주 소각 시점 확정 (근거: p.1)

3. 리스크

• MnM 의 제련수수료 부진과 3 분기 영업이익률 1.7% 등 일부 자회사의 실적 변동성 (근거: p.1)
• LS 전선 3 분기 영업이익률 6.0% 에서 4 분기 3.3% 로 하락할 수 있는 분기별 실적 변동 (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.3)
• MnM 3 분기 영업이익률 1.7% 및 4 분기 2.6% 로의 회복세와 2025 년 영업이익률 1.5% 등 일부 분기 및 연도별 수익성 부진 (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.3)

4. 표면적 톤 vs 실제 신호

하반기에도 우호적인 업황 지속, 자사주 소각, 구리가격 상승 등 하반기 모멘텀 주목 (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 저자는 3 분기 예상 영업이익 1,553 억원 (+9.9%), 2026 년 영업이익 19,970 억원 등 구체적인 수치와 함께 우호적인 업황을 근거로 낙관적 전망을 제시했으며, 목표주가는 540,000 원으로 명시하고 2026-2028 년 예상 실적 (매출액 413,140 억원, 영업이익 19,970 억원) 과 PER, PBR 등 밸류에이션 지표를 근거로 산출 근거를 제시하였다. (근거: p.1)

5. 투자정보

• 투자의견은 매수 (유지) 이며, 목표주가는 540,000 원 (하향), 현재 주가는 321,500 원, 상승여력은 68.0% 이다. (근거: p.1)
• 목표주가는 540,434 원으로 산출되었으며, 이는 2026 년 예상 EPS 20,967 원에 PER 15.3 배를 적용하거나, 2027 년 예상 EPS 22,204 원에 PER 14.5 배를 적용하여 도출된 적정가치이다. (근거: p.1, p.2)