금양그린파워 — [AI] 플랜트 전기공사와 재생에너지 EPC 기업

항목	내용
발행일	260910
증권사	한국IR협의회
종목코드	282720
전망 신호	🟡 중립
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	⚠️ 검토 필요
자동 점검	복원 244~249: 숫자·단위 토큰 변경, 복원 255~267: 숫자·단위 토큰 변경

0. 무슨 내용인가

• 금양그린파워는 2026 년 반기 매출 1,570 억원으로 전년 대비 52.2% 증가하며 흑자 전환을 시도했으나, 영업손실 62 억원과 지배주주 귀속 순손실 77 억원을 기록해 적자 지속과 수익성 개선의 과제를 안고 있다. (근거: p.2)

1. 핵심 근거

• 2026 년 반기 매출 1,570 억원으로 전년 대비 52.2% 증가하며 해외플랜트 450 억원과 태양광 251 억원이 견인했으나, 연료전지 91 억원과 육상풍력 51 억원이 전년 대비 감소하고 국내플랜트 공종에서 70 억원의 손익 부(-) 영향이 발생해 적자 구조가 지속되고 있다. (근거: p.2, p.4)
• 금양그린파워는 국내 플랜트 전기공사 7 위 (2,178 억원) 의 실적을 바탕으로 해외 인력 네트워크와 재생에너지 밸류체인 (개발·EPC·O&M) 을 확보했으나, 주력 플랜트 시장이 경기 하락에 연동되어 수주 감소 위험이 있고 원재료인 케이블 가격 변동에 따른 수익성 불안정성이 존재한다. (근거: p.2, p.6, p.7)
• 2025 년 연결기준 흑자 전환으로 P/E 7,519.6 배, P/B 1.4 배, P/S 0.5 배 등 밸류에이션 지표가 피어그룹 (대명에너지, SK 터닉스) 대비 이익 기반 지표는 높고 자산·매출 기반 지표는 낮은 구조를 보였으나, 당기순이익이 1,800 만원에 그쳐 고 P/E 는 당기순이익의 미미한 규모에 기인한다. (근거: p.9, p.10)

2. 촉매

• 2026 년 이후 태양광 70.5MW, 풍력 284.1MW, 연료전지 380MW 규모의 재생에너지 발전사업을 단계적으로 추진할 계획이다. (근거: p.7)

3. 리스크

• 경기 하락이 장기간 지속될 경우 수주 금액이 감소할 수 있다. (근거: p.6)
• 원재료 매입의 50% 이상을 차지하는 케이블이 구리 현물 가격과 높은 상관관계를 보이는 점도 수익성 변동 요인으로 작용할 수 있다. (근거: p.6)
• 국내플랜트 공종에서는 추정 총계약원가 변동이 당기 손익에 70 억원 규모로 반영됐다. (근거: p.4)
• 관계기업 해오름에너지의 프로젝트금융에 450 억원 규모 연대보증을 제공하고 있으며 당반기말 대출잔액은 1,375 억원이다. (근거: p.6)
• 연료전지 매출이 91 억원으로 전년 동기 129 억원 대비 감소했고, 육상풍력은 51 억원으로 전년 동기 124 억원 대비 감소했다. (근거: p.4)

4. 표면적 톤 vs 실제 신호

매출은 52.2% 증가했으나 영업손실 62 억원과 순손실 77 억원이 지속되며, 일부 사업부문의 감소와 원가 변동 리스크가 존재한다. (근거: p.4)

전망 신호: [중립]

신뢰도: [높음] 매출 증가 (1,570 억원, +52.2%) 와 영업손실 (62 억원), 순손실 (77 억원) 등 주요 실적이 근거 (E004, E012) 에 명시된 수치와 일치하며, 밸류에이션 지표 (P/E 7,519.6 배 등) 도 근거 (E031, E034) 에 제시된 계산 근거와 부합한다. (근거: p.2)

5. 투자정보

• 2026 년 9 월 4 일 기준 주가는 7,360 원이며, 2025 년말 기준 P/E 7,519.6 배, P/B 1.4 배, P/S 0.5 배, EV/EBITDA 40.2 배로 평가되었다. (근거: p.2, p.3, p.5, p.7, p.9)