티엘비 — 3Q실적 호조_소캠2 수혜, 숨은 강자~

항목	내용
발행일	260909
증권사	대신증권
종목코드	356860
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	⚠️ 검토 필요
자동 점검	risks: E007 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장

0. 무슨 내용인가

• 티엘비의 2026 년 3 분기 매출 957 억원, 영업이익 147 억원으로 전분기 대비 각각 8.4%, 14.9% 증가하며 실적 호조가 확대되었고, 4 분기에는 분기 매출 1,091 억원으로 1 천억원을 돌파할 전망이다. (근거: p.1)

1. 핵심 근거

• 2026 년 매출 3,688 억원, 영업이익 547 억원으로 전년 대비 각각 42.7%, 111% 성장할 것으로 예상되며, 2027 년 매출 4,750 억원, 영업이익 748 억원으로 고성장이 지속될 전망이다. (근거: p.1)
• 소캠 2 매출이 2026 년 195 억원에서 2027 년 1,550 억원으로 694.9% 급증하며 수익성 호조의 토대를 마련하고, 베트남 및 안산 공장 내층 설비투자 효과가 4 분기부터 본격화되어 2027 년 분기 평균 매출 1 천억원 구간 진입이 예상된다. (근거: p.1)
• 서버향 고부가 제품인 RDIMM 6400/7200 매출 증가와 고다층 (12~16 층) 구조 전환으로 평균 공급단가가 상승하며, 삼성·SK 하이닉스·마이크론 등 메모리 3 사의 DDR5 모듈 생산 확대에 따른 RDIMM 6400/7200 비중 증가가 핵심 성장 동력이다. (근거: p.1)
• 2026 년 티엘비 매출 369 억원, 영업이익 55 억원으로 2027 년 매출 475 억원, 영업이익 75 억원이 예상되며, 이는 Peer Group 대비 2026 년 P/E 19.0 배, 2027 년 15.1 배로 밸류에이션이 형성된다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1, p.3)

2. 촉매

• 4 분기 안산 생산 확대 및 베트남 내층 설비투자 효과가 매출 증가로 연결될 예정이며, 유상/무상증자 완료 및 주식 상장으로 인한 수급 부담이 최근 해소되었다. (근거: p.1)

3. 리스크

• 유상/무상증자로 발행 주식수가 증가하여 주가 희석화가 발생할 수 있다. (근거: p.1)
• 2026 년 EPS 가 1,960 원으로 수정 전 2,971 원 대비 34.0% 감소하며, 2027 년 EPS 도 2,463 원으로 수정 전 3,040 원 대비 19.0% 감소할 수 있다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.2)

4. 표면적 톤 vs 실제 신호

3 분기 매출 957 억원, 영업이익 147 억원으로 전분기 대비 각각 8.4%, 14.9% 증가하며 실적 호조가 확대되었고, 4 분기 매출 1,091 억원으로 1 천억원 돌파가 예상되며, 2026 년 영업이익 547 억원으로 전년 대비 111% 증가할 전망이다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 2026 년 매출 3,688 억원, 영업이익 547 억원으로 전년 대비 각각 42.7%, 111% 성장할 것으로 예상되며, 2027 년 매출 4,750 억원, 영업이익 748 억원으로 고성장이 지속될 전망이다. (근거: p.1)

5. 투자정보

• 매수 (BUY) 유지, 목표주가 60,000 원 하향 (2027 년 EPS 2,463 원 X 목표 P/E 24.4 배 (실적 호조 상단) 로 산출) (근거: p.1, p.2)