현대건설 — [현대건설_매수] 미국 원전 사업기반과 역할 모두 레벨업

항목	내용
발행일	260908
증권사	BNK투자증권
종목코드	000720
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	⚠️ 검토 필요
자동 점검	thesis: E007 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, risks: E014 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, risks: E014 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, credibility: E007, E009 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장

0. 무슨 내용인가

• BNK 투자증권은 미국 DOE 의 원전 대출 지원 프로그램 발표와 현대건설의 역할이 시공에서 EPC 전 과정 수행으로 레벨업된 점을 반영해 현대건설에 대해 매수 의견을 유지하며, 사업 지연을 반영해 목표주가를 200,000 원으로 하향 조정했다. (근거: p.1)

1. 핵심 근거

• 미국 DOE 의 175 억 달러 대출 지원 프로그램 현실화로 페르미 아메리카 마타도르 프로젝트의 EPC 협상이 본격화될 것이며, 현대건설은 대형원전과 SMR 사업에서 기본설계부터 EPC(설계·구매·시공) 전 과정을 수행하며 수익성을 제고할 전망이다. (근거: p.1, p.2)
• 2026 년부터 2028 년까지 연결 기준 매출액은 273,100 억원에서 310,190 억원으로 회복될 것으로 예상되며, 순이익은 2024 년 적자 (-169 억) 에서 2025 년 흑자전환 (373 억) 후 2028 년 884 억까지 성장할 전망이다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1)
• 현대건설은 2026 년 하반기 이후 페르미 아메리카 마타도르 (AP1000 4 기) 와 팔리세이즈 (SMR-300 2 기) 등 주요 해외 원전 프로젝트의 EPC 부분계약 추진을 통해 수주 잔고를 확대할 계획이다. (근거: p.2)

2. 촉매

• 2026 년 하반기 이후 페르미 아메리카 마타도르 프로젝트의 EPC 부분계약 체결 (근거: p.2)
• 2027 년 상반기 코즐로두이 원전 본계약 체결 예상 (근거: p.2)
• 2027 년 테라파워와의 Natrium FOAK SMR 4 세대 노형 초도호기 EPC 계약 체결 (근거: p.2)

3. 리스크

• 사업이 예상보다 지연되어 목표주가가 20% 하향 조정되었다. (근거: p.1)
• 2026 년 1 분기 연결 매출액이 6,281 억원으로 전 분기 대비 감소할 수 있으며, 2026 년 3 분기 이후 영업이익률 변동성이 존재한다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.3)
• 2026 년 2 분기 플랜트 부문 매출액이 1,037 억원으로 전 분기 대비 감소할 수 있다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.3)

4. 표면적 톤 vs 실제 신호

미국 원전 시장이 다시 온기를 불어넣고 있으며 현대건설이 그 중심에 있어 매수 의견을 유지한다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 매수 의견 유지와 목표주하향 사유가 명확히 제시되었으며, 2024 년 적자 (-169 억) 에서 2025 년 흑자전환 (373 억) 후 2028 년 884 억까지의 순이익 성장 전망이 재무제표 (E007) 에 근거하여 제시되었다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1)

5. 투자정보

• 투자의견은 매수 유지이며, 목표주가는 200,000 원으로 제시되었다. 현재가 (2026/9/7 기준) 는 126,900 원이며, 목표주가는 사업 지연을 반영해 20% 하향 조정된 수치이다. (근거: p.1)