NAVER — 아시아 유일 통합 AI 팩토리 사업자로의 부상

항목	내용
발행일	260907
증권사	IBK투자증권
종목코드	035420
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	⚠️ 검토 필요
자동 점검	risks: E010 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, risks: E010 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, risks: E008 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, risks: E010 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, risks: E010 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, credibility: E008 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, 원문 직접 대조가 필요한 수치: -200MW, 6.4%

0. 무슨 내용인가

NAVER 는 2027 년 이후 가동되는 신규 AI 팩토리 사업을 통해 아시아 유일 통합 AI 팩토리 사업자로 부상하며, MW 당 계약 가치가 재평가되고 있다. (근거: p.1)

200MW AI 팩토리 조성 계획은 자산을 직접 보유하지 않으면서도 브룩필드 주도 SPV 가 인프라를 매입·보유하고 동사가 운영사를 통해 컴퓨팅 자원을 조달해 재판매하는 구조로 자산 리스크를 낮추고 마진을 확보하며, GPU 보유 규모보다 효율적 배분을 통한 소프트웨어 역량이 경쟁력의 핵심이다. (근거: p.1)
네비우스 (Nebius) 는 2026 년 2 분기 신규 장기 계약에서 MW 당 2 천만 달러 이상, 3 분기에 단기 계약에서 4 천만 달러 이상의 가격대까지 가능하다고 제시하여 전체 매출 잠재력 상향 가능성이 높다. (근거: p.1)

2026 년 3 분기 영업이익률 15.4% 로 1 분기 16.7% 대비 하락 (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.2)
2026 년 3 분기 순이익률 12.7% 로 1 분기 20.6% 대비 급감 (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.2)
2026 년 EPS 11,581 원으로 2025 년 12,376 원 대비 6.4% 감소 (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1)
2026 년 3 분기 영업이익 YoY -5.1% 감소 (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.2)
2026 년 3 분기 순이익 YoY -38.6% 감소 (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.2)

MW 당 계약 가치가 재평가되고 있으며, 2026 년 2 분기 신규 장기 계약에서 MW 당 2 천만 달러 이상, 3 분기에 단기 계약에서 4 천만 달러 이상의 가격대까지 가능하다고 제시하여 매출 잠재력 상향 가능성이 높다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 목표주가 320,000 원이 유지되었으며, 2026 년 EPS 11,581 원, 2027 년 EPS 13,677 원 등 구체적인 추정치가 제시되어 있다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1)