피에스케이홀딩스 — 홀딩스의 시간이 온다

항목	내용
발행일	260907
증권사	DS투자증권
종목코드	031980
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	✅ 정상
자동 점검	없음

0. 무슨 내용인가

• 피에스케이홀딩스는 2026 년 매출 2,792 억원 (+34% YoY), 영업이익 1,088 억원 (+48% YoY) 을 기록하며 2027 년에는 매출 4,014 억원 (+44% YoY), 영업이익 1,648 억원 (+52% YoY) 으로 성장할 전망이다. (근거: p.1)

1. 핵심 근거

• 2026 년 하반기와 2027 년에 글로벌 OSAT 업체의 리플로우 장비 발주 모멘텀 지속, TSMC 신규/전환 거점의 장비 발주 본격화, M15X/P4 등 신규 HBM 팹 향 장비 발주 재개가 이어지며 2027 년 하반기부터 Intel 의 EMIB-T 기술이 양산되면서 동사의 리플로우 장비 적용처가 확대될 전망이다. (근거: p.1)
• 2026 년 매출 2,792 억원 (+34% YoY), 영업이익 1,088 억원 (+48% YoY, OPM 39%) 을 기록하며 2027 년 매출 4,014 억원 (+44% YoY), 영업이익 1,648 억원 (+52% YoY, OPM 41%) 으로 더 큰 폭의 성장을 전망한다. (근거: p.1)

2. 촉매

• 2027 년 하반기부터 Intel 의 EMIB-T 기술이 본격 양산될 전망이다. (근거: p.1)
• 2026 년 하반기부터 M15X, P4 등 신규 HBM 팹 향 HBM 업체들의 장비 발주가 재개될 전망이다. (근거: p.1)

3. 리스크

• 2 분기 실적은 컨센서스 하회 및 마진율 하락을 기록했으나 주요 원인은 매출 약 120 억원이 3 분기로 이연되었기 때문이다. (근거: p.1)

4. 표면적 톤 vs 실제 신호

하반기와 내년 모두 강한 성장 전망이며, 2027 년을 바라봤을 때 중요한 모멘텀이 추가되었다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 2026 년 매출 2,792 억원 (+34% YoY), 영업이익 1,088 억원 (+48% YoY) 등 성장 전망과 2027 년 매출 4,014 억원 (+44% YoY), 영업이익 1,648 억원 (+52% YoY) 의 더 큰 폭 성장 전망이 제시되었으며, 목표주가 20 만원은 SOTP 방식 (후공정 업체 Fwd P/E 20 배 적용, 관계회사 시총 60% 할인) 으로 구체적 근거가 산출되었다. (근거: p.1)

5. 투자정보

• 투자의견은 매수이며 목표주가는 200,000 원으로 상향되었다. (근거: p.1)
• 목표주가는 SOTP 방식으로 관계회사를 제외한 Fwd EPS 에 후공정 업체 Fwd P/E 평균 20 배를 적용, 관계회사 시총에 60% 할인율 적용하여 20 만원으로 산출하였다. (근거: p.1)