리포트 — •아로마티카(0015N0.KQ_NR)_ K-두피케어를 세계에 알리다(26.09.08)

항목	내용
발행일	260907
증권사	하나증권
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟡 보통
요약 품질	⚠️ 검토 필요
자동 점검	overview: E002 원문 직접 대조 필요: 3000, facts: E002 원문 직접 대조 필요: 3000, facts: E003 원문 직접 대조 필요: 9, facts: E006 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, risks: E006 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, credibility: E006 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, 원문 직접 대조가 필요한 수치: 002원, 003원

0. 무슨 내용인가

• 아로마티카는 국내 최초로 EWG 성분을 도입하고 자체 R&D 및 생산을 통해 클린뷰티 브랜드로 성장했으며, 두피 케어 시장 확대와 함께 미국 아마존 1 위 등 글로벌 채널 확장을 통해 급성장하고 있다. (근거: p.1)
• 저자는 두피 케어 트렌드 확산과 함께 아로마티카가 미국 아마존 1 위를 차지하며 글로벌 오프라인 입점 점포가 3,000 개에 달할 것으로 전망하며, 2026 년 연간 매출 700 억원, 영업이익 91 억원 (OPM 13%) 달성을 예상한다. (수치 미확인: 3000) (근거: p.1)

1. 핵심 사실

• 2026 년 3 분기 매출과 영업이익은 각각 180 억원, 27 억원으로 전년 동기 대비 38%, 41% 성장했으며, 2026 년 상반기 글로벌 오프라인 입점 점포는 1,589 개, 10 월까지 3,000 개에 이를 전망이다. (수치 미확인: 3000) (근거: p.1)
• 2026 년 9 월 7 일 현재 주가는 9,220 원이며, 시가총액은 1,273 억원, 발행주식수는 12,576.9 천주, 주요주주 지분율은 김영균 외 4 인이 47.86% 를 차지한다. (수치 미확인: 9) (근거: p.1)
• 2026 년 2 분기 카테고리별 매출 비중은 스칼프&헤어가 65%, 스킨&바디가 35% 이며, 로즈마리 루트 인핸서는 17%, 로즈마리 스칼프 스케일링 샴푸는 11% 를 차지한다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.3)

2. 표면적 톤 vs 실제 신호

저자는 두피 케어 시장 확대와 글로벌 채널 확장을 근거로 긍정적 전망을 제시했으나, 2025 년 매출 감소와 해외 스킨&바디 매출 감소 등 일부 분기 실적 부진이 존재한다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [보통] 저자는 2026 년 연간 매출 700 억원, 영업이익 91 억원을 전망했으나, 2025 년 매출이 510 억원으로 전년 대비 감소하고 해외 스킨&바디 매출이 2026 년 2.5 억원으로 감소할 수 있어 낙관적 전망과 일부 실적 추이가 어긋난다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.3)

3. 근거와 리스크

3-1. 긍정 근거

• 아로마티카는 천연/비건 제품으로 허브 효능을 더하고 실리콘 프리, 계면활성제 무첨가로 현지 고급 살롱 타겟 브랜드인 아베다/르네휘테르와 유사한 위치에서 높은 가성비로 미국/유럽/일본에서 선호도가 높아지고 있다. (근거: p.1)
• 미국 아마존 카테고리 1 위를 차지하며 글로벌 채널/지역 확장이 가파르며, B2B 매출이 전년 동기 대비 80% 이상 증가하여 수익성 개선에 크게 기여하고 있다. (근거: p.1)
• 자체 생산설비와 R&D 인프라를 통해 제품의 안정성과 영업레버리지 효과를 동시에 추구할 수 있어 밸류에이션 프리미엄 요인이 된다. (근거: p.1)
• 2025~28 년 EPS CAGR 41% 를 반영할 때 현재 주가는 12MF PER 13 배 수준으로 상당히 저평가 상태이다. (근거: p.1)

3-2. 리스크·반대 증거

• 2025 년 매출이 510 억원으로 전년 대비 감소할 것으로 전망되며, 해외 스킨&바디 매출이 2025 년 3.6 억원에서 2026 년 2.5 억원으로 감소할 수 있다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1, p.3)
• 2025 년 영업이익률이 10.0% 로 전년 대비 하락할 수 있으며, 2026 년 1 분기 매출 증감률이 14.0% 로 전분기 대비 둔화될 수 있다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.3)

4. 투자정보

• 현재 주가는 9,220 원이며, 2025~28 년 EPS CAGR 41% 와 12MF PER 13 배 수준을 고려할 때 저평가 상태이므로 긍정적 평가를 유지한다. (근거: p.1)