알테오젠 — 세계 최초 유전자 치료제 SC, 서프라이즈

항목	내용
발행일	260903
증권사	신한투자증권
종목코드	196170
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	⚠️ 검토 필요
자동 점검	원문 직접 대조가 필요한 수치: 314%

0. 무슨 내용인가

• 알테오젠은 노바티스와 4.4 조원 규모의 메가딜을 체결하며 세계 최초 AOC 유전자 치료제 SC 전환을 성공시켰다. (근거: p.1)

1. 핵심 사실

• 누적 계약 규모는 16 조원이며 파트너사는 10 곳, 품목 수는 31 개이다. (근거: p.1)
• 노바티스는 2025 년 10 월 아비디티를 16.4 조원에 인수했으며, 3 개 제품을 블록버스터로 발표했다. (근거: p.1)
• 키트루다 SC 의 1Q26 월별 매출액은 104.2 백만달러로 전분기 대비 314% 증가했다. (근거: p.4)
• 알테오젠의 2026 년 9 월 2 일 기준 발행주식수는 69,655 천주이며, 8 월 26 일 무상증자 신주 상장이 완료되었다. (근거: p.2)
• 노바티스와의 계약은 3,223 백만달러 (약 4 조 4,165 억원) 규모이며, 계약금, 옵션 행사금, 마일스톤, 로열티로 구성된다. (근거: p.6)

2. 표면적 톤 vs 실제 신호

세계 최초 유전자 치료제 SC 개발 및 노바티스와의 메가딜 체결로 글로벌 탑티어 기업으로 도약할 전망이다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 목표주가 540,000 원 상향과 긍정적 전망이 SOTP Valuation(543,877 원) 및 노바티스 블록버스터 매출 추정 (110 억달러) 등 구체적인 근거와 일치한다. (근거: p.2)

3. 근거와 리스크

3-1. 긍정 근거

• 노바티스 인수한 어비디티의 3 개 제품 (Del-desiran, Del-brax, Del-zota) 합산 최대 매출은 110 억달러 이상으로 추정된다. (근거: p.8)
• 키트루다 SC 의 7 월 전환율이 10.6% 에 도달하며 병용 임상 개시와 특허로 시밀러 방어 기간이 연장되었다. (근거: p.1)
• 할로자임 MDASE 5 번째 특허 무효 대응으로 9 월까지 4 개 L/O 를 성공해 누적 계약 규모 16 조원을 달성했다. (근거: p.1)
• SOTP Valuation 에 따라 알테오젠의 적정주가는 543,877 원으로 산출되었다. (근거: p.2)

3-2. 리스크·반대 증거

리포트에서 확인되지 않음

4. 투자정보

• 목표주가는 540,000 원으로 기존 480,000 원 대비 12.5% 상향되었으며, 현재 주가 298,500 원 대비 상승여력은 80.1% 이다. (근거: p.1, p.2)