알테오젠 종목분석 — 알테오젠 종목분석 - 반복되는 기술수출, ALT-B4 가치 재평가

항목	내용
발행일	260903
증권사	대신증권
종목코드	196170
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	✅ 정상
자동 점검	없음

0. 무슨 내용인가

• 2026 년 9 월 2 일 기준 시가총액은 20,792 십억원이며, 52 주 최고/최저가는 430,124 원 / 206,213 원이다. (근거: p.1)

1. 핵심 사실

• 2026 년 9 월 2 일 Novartis 와 ALT-B4 를 활용한 피하주사 (SC) 제형 개발 및 상업화를 위한 라이선스 계약을 체결했다. (근거: p.1)
• 올해 4 번째 ALT-B4 기술이전 계약으로 최대 $3.2bn 을 수취 가능할 수 있으며, 판매 로열티는 별도이다. (근거: p.1)
• Keytruda Qlex 의 미국 처방 확대에 따라 하반기 판매 마일스톤 증가가 예상되며, Sanofi Dupixent SC 는 3Q26 임상 1 상 완료, 4Q26 임상 3 상 진입이 예상된다. (근거: p.1)
• GSK 의 Jemperli 와 Biogen 의 felzartamab 역시 하반기 SC 제형 임상 1 상 진입이 기대된다. (근거: p.1)

2. 표면적 톤 vs 실제 신호

연이은 기술수출과 Novartis 신규 계약으로 ALT-B4 플랫폼 가치가 재평가되고 있으며, 하반기 판매 확대와 임상 가시성 확보가 전망된다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 목표주가 450,000 원은 파이프라인별 rNPV 를 반영한 DCF 방식으로 산출되었으며, 9/2 체결한 Novartis 신규 기술이전 계약의 가치를 추가 반영하여 논지와 수치 (298,500 원 현재가, 450,000 원 목표가) 가 일치한다. (근거: p.1)

3. 근거와 리스크

3-1. 긍정 근거

• Novartis 를 신규 고객사로 확보하며 ALT-B4 플랫폼의 적용 범위가 ADC 및 핵산치료제 등으로 넓어지고 있다. (근거: p.1)
• 복수 Target 을 대상으로 한 옵션 구조 계약으로 세부 Target 이 공개되지 않았으나, 향후 개발 프로그램 확대 가능성이 열려 있다. (근거: p.1)

3-2. 리스크·반대 증거

• 세부 Target 이 공개되지 않아 Target 별 예상 상업가치와 개발 및 옵션 행사 가능성을 보수적으로 산정해야 한다. (근거: p.1)
• 계약 가치가 개별 Target 선정 및 옵션 행사에 따라 단계적으로 구체화될 전망이므로 불확실성이 존재한다. (근거: p.1)

4. 투자정보

• 투자의견은 매수이며, 2026 년 9 월 2 일 현재가 298,500 원 대비 목표주가는 450,000 원으로 9.8% 상향되었다. (근거: p.1)