두산 — PTFE 부상, 오히려 선명해지는 두산의 경쟁력

항목	내용
발행일	260828
증권사	메리츠증권
Q1(성장·흑자전환)	미통과
신뢰도	⚪ 미대상

1. 긍정적 전망

PTFE의 부상은 두산의 Compute Board용 CCL 솔벤더 지위에 부정적인 영향이 제한적일 것으로 전망.
두산은 Blackwell에 이어 Rubin까지 Compute Board 솔벤더 지위를 유지하며, 기술적 우위를 입증.
AI PCB 고도화에 따른 소재 용도별 세분화로, 두산의 차별화된 CCL 기술력과 진입장벽이 재차 부각될 전망.

2. 부정적 전망

PTFE 확산에 따라 기존 고사양 CCL 업체들의 밸류에이션에 부정적 영향이 있을 수 있음.
Compute Board 시장에서 PTFE의 침투가 제한적일 수 있으나, 이는 기술적 한계와 관련된 불확실성.
AI PCB 시장의 고도화로 인해 소재 수요가 급변할 가능성.

3. 성장·흑자전환 언급

해당 없음

4. 신뢰도 분석

Q1 미통과 — 신뢰도 분석 생략