네오티스 — 여기도 SoCAMM 수혜주

항목	내용
발행일	260827
증권사	메리츠증권
Q1(성장·흑자전환)	통과
신뢰도	🟡 중립

1. 긍정적 전망

2Q26 연결 실적에서 매출액 226억원(+43.5% YoY), 영업이익 45억원(+95.7% YoY)을 기록하며 추정치를 소폭 상회했다.
마이크로비트 부문 매출이 Capa 증설과 ASP 상승으로 +99.4% YoY 증가하며 실적 개선을 견인했다.
SoCAMM 수요 증가에 따른 고부가가치 Router 수혜가 하반기부터 본격화될 전망이다.
‘27년 매출액 1,517억원(+60.5% YoY), 영업이익 311억원(+77.8% YoY) 전망하며 성장 잠재력이 높다.

2. 부정적 전망

글로벌 공급 부족이 해외 경쟁사의 국내 배정 물량 감소로 이어질 수 있으며, 이는 동사의 수혜 지속성에 제한을 둘 수 있다.
마이크로비트 수급 부족이 최소 2~3년간 지속될 것으로 예상되며, 이는 공급 부족에 따른 가격 상승 압력으로 이어질 수 있다.
텅스텐 등 원자재 가격 변동이 제품 원가에 영향을 줄 수 있으며, 이는 ASP 상승에 대한 제약 요인으로 작용할 수 있다.
PCB 업황의 회복 속도와 SoCAMM 수요 확대의 시점이 지연될 경우, 실적 성장이 지연될 수 있다.

3. 성장·흑자전환 언급

2Q25 영업이익은 -0.4억원(적자)에서 2Q26에 45억원(흑자)으로 흑자전환.
2027년 매출액 1,517억원(+60.5% YoY), 영업이익 311억원(+77.8% YoY) 전망.

4. 신뢰도 분석

4-1. 향후 리스크 및 반대 증거

[Fact: “마이크로비트의 타이트한 수급이 향후 최소 2~3년간 지속될 것으로 예상한다”]
실현확률: 중간 (수급 지속성에 대한 근거는 있으나, 구체적인 수요 증가 속도나 경쟁사 대응에 대한 설명 부족)
[Assumption: “SoCAMM 수요 증가에 따른 고부가가치 Router 수혜가 하반기부터 본격화될 전망이다”]
실현확률: 중간 (SoCAMM 수요 증가의 구체적 시점과 속도에 대한 근거 부족)
[Fact: “PCB 업황의 회복 속도와 SoCAMM 수요 확대의 시점이 지연될 경우, 실적 성장이 지연될 수 있다”]
실현확률: 중간 (지연 가능성에 대한 구체적 근거 부족)

4-2. 숨은 부정 신호

“다소” 등의 완곡 표현 없음.
목표주가 또는 실적 추정치 하향 없음.
실적 미스를 일회성으로 처리하는 서술 없음.
리스크 문단에만 언급되고 본문에서 다루지 않는 내용 없음.
핵심 가정(마이크로비트 수요, ASP 상승)에 대한 근거는 있으나, 구체적 수치 기반의 설명 부족.
→ 없음

4-3. 긍정 전망의 근거와 트리거

마이크로비트 매출 증가의 근거: Capa 증설, ASP 상승, PCB 생산량 증가, 고다층화·대형화, 고사양 소재 전환.
SoCAMM 수요 증가에 따른 Router 수혜의 근거: 고성능 Router 필수성, 기판 두께 증가로 인한 Router 사용량 증가, 동사의 고부가가치 제품 시장 점유율 확대.
트리거: SoCAMM 수요 확대, PCB 업황 회복, 동사의 Capa 증설 및 ASP 상승.

4-4. 신뢰도 분류

중립 — 긍정적 전망의 근거는 있으나, 수요 증가 속도, 경쟁사 대응, 원자재 가격 변동 등에 대한 구체적 근거가 부족하며, 일부 가정이 과거 대비 공격적임.

4-5. 증권사 공식 의견

투자의견: 미기재 | 목표주가: 미기재 | 현재가: 16,700원 | 괴리율: 미기재