NC 종목분석 — NC 종목분석 - 실적 가이던스？ UP

항목	내용
발행일	260812
증권사	유진투자증권
Q1(성장·흑자전환)	통과
신뢰도	🟡 중립

1. 긍정적 전망

2분기 매출액 7,705억원(+101% YoY, +38% QoQ), 영업이익 1,739억원(+1,053% YoY)으로 컨센서스 상회.
리니지 클래식 흥행 장기화, 저스트플레이 연결편입, 중국 블레이드&소울2 잔여 계약금 조기 인식 등으로 매출 성장.
2026년 연간 매출 가이던스 2.5조원 상회 가능성 언급. 2027년까지 신작 출시와 개발 스튜디오 시너지로 이익 성장 모멘텀 지속 예상.

2. 부정적 전망

3분기에는 계절적 요인과 비용 선반영으로 성장세가 다소 주춤할 것으로 전망.
모바일 매출은 1,853억원(+1% QoQ)으로 소폭 증가하며 안정적 흐름 유지.
인건비 증가(2,600억원, +36% YoY) 및 마케팅비 증가(1,631억원)로 수익성 압박 가능성.
중국 시장의 정책 변화나 경쟁사의 신작 출시로 인한 리니지 시리즈 매출 감소 가능성.

3. 성장·흑자전환 언급

2025년 4분기 영업이익 173.9억원(흑자전환, 전년 동기 대비 1,053% 증가)
2026년 영업이익 558.7억원(전년 대비 86.1% 증가)
2027년 영업이익 678.3억원(전년 대비 13.2% 증가)

4. 신뢰도 분석

4-1. 향후 리스크 및 반대 증거

[Fact: “3분기는 계절적 요인 및 비용 선반영으로 성장세가 다소 주춤하겠으나 4분기 재차 가팔라질 전망”]
실현확률: 중간 (계절적 요인은 일반적 현상이지만, 비용 선반영의 영향은 불확실)
[Assumption: “2026년 연간 매출 가이던스 2.5조원 상회 가능성” – 현재 2026년 매출 추정치는 2.804조원으로 가이던스 상회 가능성 있음]
실현확률: 높음 (현재 추정치가 가이던스를 상회하고 있음)
[Fact: “중국 블레이드&소울2 잔여 계약금 조기 인식” – 2분기 매출에 일회성 반영]
실현확률: 낮음 (일회성 요인이 향후 성장 지속성에 의문)

4-2. 숨은 부정 신호

“다소 주춤하겠으나” 등의 완곡 표현 사용 (부정적 전망에 대한 완화 표현)
“성장 기조와 개발 스튜디오 시너지 본격화” 등 미래 성장에 대한 가정이 구체적 근거 부족
리스크 문단에만 언급된 중국 시장의 불확실성, 신작 출시 지연 가능성 등이 본문에서 다루지 않음

4-3. 긍정 전망의 근거와 트리거

리니지 클래식의 장기 흥행, 저스트플레이 연결편입, 중국 블레이드&소울2 계약금 조기 인식 등으로 2분기 매출 성장.
2026년 연간 매출 가이던스 상회 가능성, 2027년까지 신작 출시(아이온2, 호라이즌 스틸 프론티어스 등)로 성장 지속.
모바일캐주얼 매출의 성장세(저스트플레이 매출 1,256억원, +100% YoY)와 개발 스튜디오 매출 증가(441억원, +20% YoY)로 수익성 개선.

4-4. 신뢰도 분류

[중립] — 긍정적 전망은 구체적인 매출/영업이익 성장 수치와 신작 출시 계획 등으로 지지되지만, 향후 리스크 요인(계절적 요인, 중국 시장 불확실성 등)과 완곡 표현 사용으로 인해 신뢰도는 중립 수준.

4-5. 증권사 공식 의견

투자의견: BUY | 목표주가: 380,000원 | 현재가: 255,500원 | 괴리율: 48.6%