서부T&D 종목분석 — 서부T&D 종목분석 - 호텔사업 호조에 더해지는 개발 모멘텀

항목	내용
발행일	260811
증권사	한국IR협의회
Q1(성장·흑자전환)	통과
신뢰도	🟡 중립

1. 긍정적 전망

외국인 관광객 증가에 따른 호텔 매출 성장과 낮은 변동비 부담으로 수익성 개선 기대
용산 나진상가와 신정동 서부트럭터미널 개발사업 본격화로 분양실적 및 운영수익 증가 예상
코렐브랜드아시아홀딩스 실적 온기 반영으로 2026년 실적 개선 전망

2. 부정적 전망

외국인 관광객 수 증가가 지속되지 않을 경우 호텔 매출 성장에 제한
개발사업의 분양 및 준공 일정이 지연될 경우 중장기 실적 성장에 부정적 영향
코렐브랜드아시아홀딩스의 실적 개선이 지속되지 않을 경우 연결 실적에 부정적 영향

3. 성장·흑자전환 언급

2026년 매출액: 3,071억원 (+23.7% YoY)
2026년 영업이익: 850억원 (+20.8% YoY)

4. 신뢰도 분석

4-1. 향후 리스크 및 반대 증거

[Fact: “2025년 하반기부터 연결 편입된 코렐브랜드아시아홀딩스의 실적이 2026년 온기로 반영될 예정이기 때문에”]
실현확률: 중간 (코렐브랜드아시아홀딩스의 실적 개선이 지속되지 않을 경우 영향을 줄 수 있음)
[Assumption: 개발사업의 분양 및 준공 일정이 지연될 경우 중장기 실적 성장에 부정적 영향]
실현확률: 중간 (일정 지연 가능성 존재)

4-2. 숨은 부정 신호

없음

4-3. 긍정 전망의 근거와 트리거

외국인 관광객 증가 → 호텔 OCC 및 ADR 상승 → 매출 증가 및 수익성 개선
개발사업 착공 및 분양 → 매출 증가 및 운영수익 확대
코렐브랜드아시아홀딩스 실적 온기 반영 → 연결 실적 개선

4-4. 신뢰도 분류

[중립] — 긍정적 전망은 외국인 관광객 증가와 개발사업 성공이라는 가정에 의존하며, 외부 변수에 따라 결과가 달라질 수 있음. 수치적 근거는 있으나, 핵심 가정(관광객 증가, 개발사업 성공)의 실현 가능성은 중간 수준.

4-5. 증권사 공식 의견

투자의견: 미기재 | 목표주가: 미기재 | 현재가: 11,130원 | 괴리율: 미기재