세아베스틸지주 — 보여줄 게 SST만 있는 건 아니다
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 발행일 | 260803 |
| 증권사 | 신한투자증권 |
| Q1(성장·흑자전환) | 통과 |
| 신뢰도 | 🟢 긍정 |
1. 긍정적 전망
- 2분기 연결 영업이익 605억원 (QoQ +94.5%)으로 컨센서스 상회하며 실적 강세 확인
- 창원특수강의 영업이익률 8.0% 달성 (2023년 2분기 이후 최고 수익성)
- 반덤핑 효과와 SST 수요 증가에 따른 향후 수익성 개선 기대
- 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 60,000원 유지
2. 부정적 전망
- 3분기 영업이익 403억원, 4분기 378억원으로 QoQ 감소 예상
- 4분기 실적은 미국 SST 초기 손실, 연말 일회성 비용 등으로 보수적으로 추정
- 중국산 저가 제품 유입 지속 (2Q26 19.2만톤)으로 수익성 압박 가능성
- SST 초기 적자 우려가 주가에 반영되어 있어 추가 하락 가능성
3. 성장·흑자전환 언급
- 2024년 영업이익 52.3십억원 → 2025년 98.4십억원 (YoY +88.1%)
- 2024년 영업이익 52.3십억원 → 2026년 169.7십억원 (YoY +224.6%)
- 2024년 영업이익 적자 (2024년 4분기) → 2025년 1분기 흑자전환 (영업이익 18.1십억원)
4. 신뢰도 분석
4-1. 향후 리스크 및 반대 증거
- [Fact: “4분기 실적은 美 SST 초기 손실, 연말 일회성 비용 등을 감안해 보수적으로 추정”]
실현확률: 중간 (일회성 비용 발생 가능성 있음) - [Assumption: “SST는 초기 적자에 대한 우려가 대부분 주가에 반영되었다는 판단”]
실현확률: 높음 (현재 주가에 이미 반영된 경우, 추가 하락 가능성 낮음)
4-2. 숨은 부정 신호
- 없음
4-3. 긍정 전망의 근거와 트리거
- 창원특수강의 고부가 STS 제품 판매 증가 및 가격 인상으로 수익성 개선
- 반덤핑 효과와 SST 수요 증가에 따른 향후 실적 개선
- 고객 인증 및 LTA 발표 시 SST 미래가치가 주가에 반영될 수 있음
- 2026년 이후 영업이익 성장률 15% 이상 (2025년 98.4 → 2026년 169.7)
4-4. 신뢰도 분류
긍정 — 이유: 실적 근거와 향후 트리거(반덤핑, SST 수요)가 구체적으로 제시되었으며, 수치적 근거와 반증 가능성이 있음.
4-5. 증권사 공식 의견
투자의견: 매수 | 목표주가: 60,000원 | 현재가: 33,300원 | 괴리율: 80.2%