크래프톤 종목분석 — 크래프톤 종목분석 - 8월 게임스컴과 4Q26 모바일 PUBG 매출이 관건

항목	내용
발행일	260730
증권사	교보증권
Q1(성장·흑자전환)	통과
신뢰도	🟡 중립

1. 긍정적 전망

2Q26 매출(1.29조원, YoY +94.9%) 및 영업이익(4,109억원, YoY +67.0%)이 컨센서스 상회하며 실적 호조.
PUBG IP의 장르 확장 가능성이 증명되며, 2H26에도 2종의 웰메이드 모드 출시 예정.
2027~2028년을 위한 신규 웰메이드 모드 개발 진행 중.
모바일 PUBG는 콜라보레이션 및 UGC 고도화를 통해 지속적인 확장 기조 유지.

2. 부정적 전망

4Q25 모바일 매출에서 보였던 부정적 계절성과 PUBG IP에 대한 의존도 극복 여부가 관건.
모바일 매출 성장률은 YoY +5.5%로 저조하며, QoQ -35.8% 감소.
광고 및 콘텐츠 매출은 ADK 광고 부문 감소로 QoQ -11.1% 하락.
신작 출시 사이클이 도래하기 전까지는 PUBG 의존도가 지속될 수 있음.

3. 성장·흑자전환 언급

매출 또는 영업이익의 YoY(전년동기비) 15% 이상 성장:
- 2Q26 매출 YoY +94.9% (1.29조원)
- 2Q26 영업이익 YoY +67.0% (4,109억원)

4. 신뢰도 분석

4-1. 향후 리스크 및 반대 증거

[Fact: 리포트] “4Q25 모바일 매출에서 보였던 부정적 계절성과, PUBG IP에 대한 의존도를 극복할 수 있을지가 관건.”
- 실현확률: 중간 (의존도 감소 가능성은 있지만 구체적 시점 미제시)
[Assumption: 문서 내 암시] 신작 출시 사이클이 도래하기 전까지는 PUBG 의존도가 지속될 수 있음.
- 실현확률: 중간 (신작 출시 시점 미구체화)

4-2. 숨은 부정 신호

“PUBG 의존도를 점진적으로 줄일 수 있을 것으로 전망” — 완곡 표현 사용.
“2027년 이익 추정치 상향 기대” — 향후 성과에 대한 기대감이 강조되나, 구체적 근거 미제시.

4-3. 긍정 전망의 근거와 트리거

근거: 2Q26 실적 상회, PUBG IP의 장르 확장 가능성, 신작 출시 가시권.
트리거: 2027년 신작 출시, 게임스컴에서의 시연 효과, 글로벌 유저의 긍정적 평가 확산.

4-4. 신뢰도 분류

중립 — 긍정적 전망은 실적 상회와 신작 출시 기대 등 근거를 제시하지만, PUBG 의존도와 계절성 리스크 등 부정적 요인도 명시되어 있어 전체적인 신뢰도는 중립적.

4-5. 증권사 공식 의견

투자의견: BUY | 목표주가: 390,000원 | 현재가: 244,000원 | 괴리율: 59.84%