록히드 마틴 — 수주 잔고

항목	내용
발행일	260724
증권사	삼성증권
Q1(성장·흑자전환)	통과
신뢰도	🟡 중립

1. 긍정적 전망

2Q26 매출은 200.6억 달러로 전년동기 대비 10.5% 증가하며 컨센서스를 3.7% 상회.
수주 잔고는 사상 최대인 2,304억 달러를 기록하며, THAAD 장기 공급 계약(350억 달러) 등 대규모 신규 수주로 Book-to-bill 비율 3.2배 달성.
FY2026 가이던스 전면 상향: 매출 성장률 5% → 8%, EPS 성장률 38.7% → 41.0% 상승.

2. 부정적 전망

항공 부문의 영업이익률이 여전히 10%를 하회하며, 마진 회복이 향후 성과의 관건.
2Q25 기준 일회성 충당금 효과 제외 시, 항공 부문 영업이익이 1.1% 감소한 것으로 추산.
미사일 부문 수주 증가에도 불구하고, 전체 수익성 회복은 시간이 걸릴 수 있음.

3. 성장·흑자전환 언급

2Q26 매출 YoY 10.5% 성장 (200.6억 달러 → 193.39억 달러).
2Q26 영업이익 YoY 231.4% 성장 (2,479억 달러 → 2,324.6억 달러).

4. 신뢰도 분석

4-1. 향후 리스크 및 반대 증거

[Fact: 리포트] “2Q25 일회성 충당금 효과 제외 시 오히려 1.1% y-y 감소한 것으로 추산” → 실현확률: 중간
[Assumption: 리포트] “향후 항공 부문의 마진 회복이 리레이팅의 최대 관건” → 실현확률: 낮음 (회복 시점 불확실)

4-2. 숨은 부정 신호

“다만, 2Q25 일회성 충당금 효과 제외 시 오히려 1.1% y-y 감소한 것으로 추산” → 실적 미스를 일회성으로 처리 → 완곡 부정 신호.
“향후 관건은 항공 부문 마진 회복” → 리스크 문단에 언급되나, 본문에서 구체적 전략 제시 없음.

4-3. 긍정 전망의 근거와 트리거

긍정 전망 근거: 기록적인 수주 잔고(2,304억 달러), 미사일 부문 수주 증가, FY2026 가이던스 상향.
트리거: 항공 부문 마진 회복, 미사일 부문 수주 지속 증가, 수익성 개선.

4-4. 신뢰도 분류

중립 — 긍정적 전망은 수주 잔고와 가이던스 상향을 근거로 하지만, 항공 부문 마진 회복이라는 핵심 가정이 구체적 근거 없이 제시됨. 반증 가능성은 있으나, 핵심 가정에 대한 검증 부족.

4-5. 증권사 공식 의견

투자의견: 미기재 | 목표주가: 613.6 USD | 현재가: 507.1 USD | 괴리율: 20.98%