LS마린솔루션 — 2Q 실적 호조. 국내 해저 Big PJT 지속. 곧 신안우이 본계약
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 발행일 | 260716 |
| 증권사 | LS증권 |
| Q1(성장·흑자전환) | 통과 |
| 신뢰도 | 🟡 중립 |
1. 긍정적 전망
- 2Q26 연결영업실적, 매출 903억원(YoY +35%), 영업이익 51억원(YoY +51%)으로 대호조
- 2026년 매출 3,055억원(YoY +25%), 영업이익 187억원(YoY +167%) 고성장 전망
- 2027년부터 신안우이, 태안, 서해안 HVDC 등 해저케이블 Big PJT 지속으로 초장기 고성장 기대
2. 부정적 전망
- 해저케이블 PJT 사업자 선정 지연 가능성 (예: 서해안 HVDC 1단계)
- 해외 PJT 수주 지연 또는 실패 시 실적 성장에 부정적 영향
- 해저케이블 시공에 필요한 CLB(CL Cable Laying Barge) 증설이 완료되지 않으면 대규모 PJT 수행 어려움
3. 성장·흑자전환 언급
- 2Q26 영업이익 51억원(YoY +51%)으로 흑자전환 (적자→흑자)
- 2026년 영업이익 187억원(YoY +167%)으로 고성장
4. 신뢰도 분석
4-1. 향후 리스크 및 반대 증거
- [Fact: 리포트] “서해안 HVDC 1단계 사업자 선정 다소 늦어지고 있으나 2026년내 선정 가능성”
→ 실현확률: 중간 (선정 가능성 언급했으나 구체적 일정 미제시) - [Assumption: 문서 내 암시] 해저케이블 PJT 수주가 지연될 경우, 2027년 이후 실적 성장에 영향
→ 실현확률: 중간 (PJT 수주 지연 가능성 존재)
4-2. 숨은 부정 신호
- “서해안 HVDC 1단계 사업자 선정 다소 늦어지고 있으나 2026년내 선정 가능성”
→ 완곡 표현 사용 (다소 늦어지고 있으나) - “목표주가 또는 실적 추정치 하향 + 투자의견 유지”
→ 목표주가 51,000원 → 44,000원 하향, 투자의견은 ‘Buy’ 유지 (완곡 부정)
4-3. 긍정 전망의 근거와 트리거
- 근거: 해저케이블 PJT 수주 확대, GL2030 증설 완료, 해외 PJT 수주
- 트리거:
- 신안우이 PJT 본계약 체결 (7월 내)
- 서해안 HVDC 1단계 사업자 선정 (2026년 내)
- 태안 PJT 본계약 체결 (12월 유력)
- 동남아 PJT 수주 (1H27 목표)
4-4. 신뢰도 분류
중립 — 긍정적 전망은 PJT 수주 및 증설 완료에 기반하지만, PJT 수주 지연, CLB 증설 지연 등 리스크 요인이 존재하며, 일부 가정(예: PJT 수주)에 근거 부족이 있음.
4-5. 증권사 공식 의견
투자의견: Buy | 목표주가: 44,000원 | 현재가: 27,600원 | 괴리율: 59.4%