ASML — 2Q26
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 발행일 | 260716 |
| 증권사 | 삼성증권 |
| Q1(성장·흑자전환) | 통과 |
| 신뢰도 | 🟢 긍정 |
1. 긍정적 전망
- 2분기 실적과 3분기 가이던스 모두 컨센서스 상회하며, 매출 21% YoY 증가
- 2026년 연간 가이던스 재차 상향 (430~450억 유로) 및 EUV, Non-EUV, 서비스 등 모든 사업의 성장률 전망 상향
- EUV 장비 capa 증설 계획 상향 (2027년 85대, 2028년 110대 이상) 및 고객사의 LTA 기반 가시성 확보로 ASML의 중장기 가시성 강화
2. 부정적 전망
- 반도체 수요의 불확실성 (메모리, 파운드리 등)이 장비 수요에 영향을 줄 수 있음
- 고가 장비 비중 확대 및 가격 인상으로 ASP 상승이 지속될 수 있지만, 고객사의 투자 감소 가능성
- EUV 장비의 고비용 구조와 경쟁사의 기술 발전에 대한 경쟁력 유지가 관건
3. 성장·흑자전환 언급
- 매출 YoY 21.3% 증가 (2Q26 대비 2025년 동기)
- 영업이익 YoY 29.7% 증가 (2Q26 대비 2025년 동기)
- 흑자전환: 해당 없음
4. 신뢰도 분석
4-1. 향후 리스크 및 반대 증거
- [Fact: 리포트] “고객사들이 LTA를 통해 전례 없는 가시성(unprecedented visibility)을 확보하여, ASML도 중장기 가시성을 확보하게 되었음을 강조”
→ 실현확률: 중간 (LTA 기반 가시성은 긍정적 신호이지만, 반도체 수요의 불확실성은 여전히 존재) - [Assumption: 문서 내 암시] “2027년과 2028년 EUV와 DUV 장비 capa를 매년 30%씩 늘릴 계획”
→ 실현확률: 낮음 (30% 증설은 기술적·자본적 한계가 있을 수 있음)
4-2. 숨은 부정 신호
- “최신 장비 비중 확대 및 일부 가격 인상으로 ASP도 확대 예상”
→ 완곡 표현 (‘일부 가격 인상’은 수요 감소 가능성에 대한 우려를 암시) - “이미 내년 예정된 EUV capa 수준의 주문을 거의 확보했는데”
→ 실적 미스를 일회성으로 처리하는 서술 (향후 수요 감소 가능성에 대한 반증 가능성 부족)
4-3. 긍정 전망의 근거와 트리거
- 근거: 2Q26 실적 상회, 3Q26 가이던스 상회, EUV 장비 capa 증설 계획 상향, 고객사의 LTA 기반 가시성 확보
- 트리거: 반도체 수요 증가 (선단 파운드리, DRAM 증설), EUV 장비 수요 증가, ASP 상승 (고가 장비 비중 확대 및 가격 인상)
4-4. 신뢰도 분류
긍정 — 이유: 리포트는 구체적인 실적 상회, 가이던스 상향, 장비 capa 증설 계획 등 수치적 근거와 미래 트리거 (장비 수요 증가, ASP 상승)를 제시하며, 내부 논리가 단단하고 반증 가능성도 있음.
4-5. 증권사 공식 의견
투자의견: 미기재 | 목표주가: 2,134.33 USD | 현재가: 1,815.27 USD | 괴리율: 16.47%