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📄 [QWER] 4월 3주차_260417_유안타증권_[QWER] 4월 3주차 - Bull／Bear 베타 + 리비전 전략.pdf

🧾 핵심요약 • 유안타증권은 4월 변동성이 점진적으로 완화되고 방향성이 구체화되는 구간으로 판단하며, 변동성 장세에서 하락 민감도는 낮고 상승 민감도는 높은 종목, 그리고 이익 추정치 상향이 동반되는 종목에 주목하는 Bull/Bear 베타 + 리비전 전략을 제시했다.

• 전략의 핵심 조건은 ① Bear Beta 대비 Bull Beta가 높고 ② 12개월 선행 영업이익 및 순이익의 1개월 조정률이 상위권인 종목을 찾는 것이다. 즉 하락에는 덜 민감하고 반등에는 더 민감한 종목 중 펀더멘털 상향이 확인되는 종목을 고르는 방식이다.

• 스크리닝 상위 종목에는 삼성전자, SK하이닉스, 미래에셋증권, 삼성전기, 효성중공업, LS ELECTRIC, 리노공업, 이오테크닉스, 대덕전자, 티씨케이, 피에스케이, 하나마이크론, RFHIC, 하나머티리얼즈 등이 포함됐다.

• 삼성전자는 Bull Beta 1.44, Bear Beta 1.08이며 12MF 영업이익은 221조7,500억원에서 335조4,735억원으로 51.3%, 순이익은 185조2,043억원에서 272조6억원으로 46.9% 상향됐다.

• SK하이닉스는 Bull Beta 1.42, Bear Beta 0.98이며 12MF 영업이익은 36.2%, 순이익은 34.7% 상향됐다.

• 미래에셋증권은 영업이익 +18.0%, 순이익 +20.9%, 삼성전기는 영업이익 +7.3%, 순이익 +6.4%, 효성중공업은 영업이익 +5.0%, 순이익 +7.1% 상향으로 제시됐다.

• LS ELECTRIC은 영업이익 +14.1%, 순이익 +15.4%, 리노공업은 영업이익 +14.0%, 순이익 +15.3%, 이오테크닉스는 영업이익 +12.7%, 순이익 +14.0%로 나타났다.

• 대덕전자는 영업이익 +10.6%, 순이익 +11.2%, 피에스케이는 영업이익 +20.0%, 순이익 +19.8%, 하나머티리얼즈는 영업이익 +20.3%, 순이익 +17.1%로 반도체 밸류체인 내 상향 폭이 컸다.

• 주간 수급 코멘트에서는 유니버스 200 종목 기준 외국인이 약 1.1조원, 기관이 약 1.3조원 순매수했다고 밝혔다. 미국-이란 지정학 리스크 해소 기대 속에 외국인은 2주 연속 순매수를 이어갔다.

• 다만 기관과 외국인은 반도체/장비, 전자/부품 업종을 동시 순매수한 반면 방위산업 업종은 동시 순매도했다. 삼성전자, SK하이닉스, 현대차 등이 기관+외국인 순매수 전환 상위에 스크리닝됐다고 설명했다.

• 기관 순매수 상위 업종은 반도체/장비 +7,052억원, 은행 +1,885억원, 자동차 +1,642억원, 조선 +1,306억원, 전자/부품 +1,089억원이었다. 하위는 방위산업 -1,158억원, 2차전지 -864억원, 손해보험 -544억원, 상사 -529억원, 미디어/엔터 -288억원이었다.

• 외국인 순매수 상위 업종은 반도체/장비 +6,194억원, 기계 +4,510억원, 화장품 +1,528억원, 전자/부품 +1,140억원, 화학 +1,016억원이었다. 반면 건설 -2,964억원, 증권 -1,721억원, 은행 -1,527억원, 방위산업 -977억원, 통신서비스 -806억원은 순매도 상위였다.

• 기관+외국인 합산 순매수 상위 업종은 반도체/장비 +1조3,246억원, 기계 +5,015억원, 전자/부품 +2,229억원, 자동차 +2,033억원, 화장품 +1,404억원이었다. 하위는 건설 -3,050억원, 방위산업 -2,135억원, 증권 -832억원, 상사 -486억원, 미디어/엔터 -416억원이었다.

• 종목 수급에서는 기관 주간 순매수 강도 상위로 코미코, 두산퓨얼셀, 심텍, 한국콜마, NHN KCP, 엔씨소프트, 호텔신라, 실리콘투, DL이앤씨, LG이노텍 등이 제시됐다.

🎯 투자인사이트 • 이 보고서의 핵심은 단순히 “좋은 실적주”를 고르는 것이 아니라, 변동성 완화 구간에서 상승 탄력은 크고 하락 민감도는 낮은 종목 중 실적 추정치 상향이 동반되는 종목을 찾는 데 있다. 즉 베타와 리비전을 함께 보면서 초과회복 가능성이 높은 종목을 선별하는 전략이다.

• 스크리닝 결과를 보면 반도체와 전자부품, 기계가 가장 강한 축이다. 삼성전자, SK하이닉스, 리노공업, 이오테크닉스, 피에스케이, 하나머티리얼즈처럼 Bull Beta 우위와 이익 상향이 동시에 나타난 종목들은 실적과 수급이 같은 방향으로 정렬되고 있다는 의미다.

• 수급에서도 기관과 외국인이 반도체/장비, 전자/부품을 동시에 순매수하고 있어, 이번 전략은 단순 퀀트 스크리닝이 아니라 실제 자금 흐름과도 일치한다. 반대로 방위산업은 기존 강세 업종이지만 이번 주에는 기관·외국인이 동시 순매도해 단기 우선순위가 낮아졌다는 점이 중요하다.

• 업종 확산 측면에서는 기계, 자동차, 화장품이 후속 후보로 읽힌다. 특히 LS ELECTRIC, 효성중공업처럼 기계 업종 내 이익 상향이 확인되는 종목과 한국콜마, 실리콘투 등 화장품 수급 강도 종목은 반도체 외 대안군으로 볼 수 있다.

• 투자 행동 측면에서는 ① Bull Beta가 Bear Beta보다 높은지, ② 최근 1개월 영업이익·순이익 추정치가 상향되는지, ③ 기관+외국인 동시 순매수 여부를 함께 확인하며 반도체/장비, 전자/부품, 기계 중심으로 리밸런싱하는 전략이 유효하다.

⚠️ 리스크요인 • 이 전략은 변동성 완화와 반등 지속을 전제로 하므로, 지정학 리스크나 매크로 충격이 재확대되면 Bull Beta 우위 종목의 성과가 약해질 수 있다.

• 이익 추정치 상향이 단기 기대 선반영에 그칠 경우, 실적 발표 이후 오히려 차익실현이 나올 수 있다.

• 기관·외국인 수급이 빠르게 바뀌면 이번 주 스크리닝 유효성이 약화될 수 있다.

• 방위산업처럼 기존 강세 업종의 순매도 전환은 스타일 로테이션 가능성을 시사하지만, 재료 재부각 시 다시 수급이 뒤집힐 수 있어 일방향 해석은 불확실하다.

⭐ 읽을 가치 • 점수: 89/100

• 등급: 높음

• 이유: 4월 반등장에서 어떤 종목이 단순 낙폭과대가 아니라 실적 상향과 수급까지 동반한 초과회복 후보인지 정량적으로 가려내는 데 유용한 전략 자료다.