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📄 국내주식전략_260417_신한투자증권_신한 M.R.I： 전쟁 충격 회복 후 신고가 랠리에 대비.pdf

🧾 핵심요약 • 신한투자증권은 전쟁 충격 회복 이후 한국 증시가 신고가 랠리를 준비하는 국면에 진입했다고 평가했다. 주간 수익률은 S&P500 +3.3%, NASDAQ +5.2%, KOSPI +6.3%, KOSDAQ +6.3%로 제시됐다.

• 주말 미국-이란 1차 협상은 핵 개발과 호르무즈 해협 통제권 등 이견으로 결렬됐지만, 트럼프의 연이은 2차 협상 낙관 발언과 반도체 실적 기대 속에서 KOSPI가 6,200포인트를 돌파했다고 설명했다.

• 미국, 일본, 대만 증시는 사상 최고가를 기록했고 KOSPI도 신고가에 접근 중이라고 평가했다. WTI와 달러/원 환율은 각각 90달러, 1,470원선에서 안정됐고 외국인 수급 유입도 지속되고 있다고 정리했다.

• 4월 1–10일 반도체 수출은 전년동기 대비 +152.5%를 기록했고, 실적 발표를 앞둔 SK하이닉스는 신고가를 경신했다. LS ELECTRIC과 효성중공업은 전력기기 수주 모멘텀으로 신고가를 기록했다고 언급했다.

• 국민성장펀드 10조원 규모의 2차 사업 공개도 Bio, OLED, 모빌리티, 방산, 소버린AI 등 관련 분야에 긍정적 재료로 제시됐다.

• 향후 체크포인트로는 미국-이란 2차 대면 협상 가능성, Kevin Warsh 청문회, AI 밸류체인 실적 기대, SK하이닉스(4/23)·Sandisk(5/1) 등 메모리 기업 실적 추정치 상향 여부를 꼽았다.

• 헬스케어는 삼천당제약발 수급 악재가 ETF 편출 등으로 진정되고 있으며, AACR을 계기로 리가켐바이오·알지노믹스·HLB 등 관련 종목 반등 기대가 가능하다고 설명했다. 다만 Sell-on에는 유의가 필요하다고 덧붙였다.

• 시장 구조 측면에서는 미국 증시가 전쟁 발발 후 100일선과 200일선을 이탈했다가 협상 국면 진입 이후 V자 반등으로 사상 최고가를 경신했고, KOSPI는 60일선 부근에서 W자 반등으로 전쟁 이후 낙폭 대부분을 회복했다고 분석했다.

• 4월 이후 KOSPI 반등장의 지수 기여도 상위 업종은 반도체, 상사·자본재, 기계, 자동차 순으로 제시됐다.

• 상사·자본재·IT하드웨어·기계와 함께 건설은 3월 하락장과 4월 반등장에서 모두 KOSPI를 아웃퍼폼해 주도력이 확인됐다고 평가했다. 반면 유틸리티·자동차·비철·화학은 계속 언더퍼폼한 업종으로 분류됐다.

• 보고서는 신고가 랠리의 주도주는 여전히 수출 산업에 포진해 있다고 판단했다. 전체 수출과 반도체 수출 증가율은 사상 최대 수준이며, 반도체 제외 수출 증가율도 팬데믹 이후 최고치라고 설명했다.

• 월간 수출액은 800억달러를 돌파했고, 중국 PPI가 41개월 만에 전년비 플러스로 전환된 점도 한국 수출물가 상승을 지지하는 요인으로 해석했다.

• 특히 수출물가 상승에도 수출물량이 함께 증가했다는 점을 강조했다. 이는 반도체·전력기기처럼 가격 탄력성이 낮고 전가력이 높은 산업의 수요가 견조하다는 의미로 해석했다.

• 품목별로는 컴퓨터·반도체가 압도적이었고, 반도체 외에도 무선통신기기·석유제품·2차전지가 강한 모멘텀을 보였다고 정리했다. 5대 유망 소비재 가운데 의약품·화장품이 견조했고 패션·의류는 빠르게 회복 중이라고 설명했다.

• 미국 무역확장법 232조 철강·알루미늄·구리 조항 조정에 따라 관세 배제 품목인 화장품·식품과 관세 경감 품목인 초고압 변압기·산업기계가 수혜를 이어갈 수 있다고 덧붙였다.

🎯 투자인사이트 • 이 보고서의 핵심은 신고가 랠리의 동력이 단순 전쟁 완화가 아니라 수출과 이익 추정치 상향에 있다는 점이다. 따라서 지수 전체보다 수출주, 그중에서도 반도체와 전력기기처럼 가격 전가력과 물량 증가가 동시에 확인되는 업종이 핵심 주도주다.

• 반도체 수출 +152.5%, 월간 수출액 800억달러 돌파, 중국 PPI 플러스 전환은 한국 수출 제조업의 가격과 물량이 같이 좋아지는 국면을 시사한다. 이는 반도체, 전력기기, 산업기계, 일부 화장품까지 실적 상향 여지를 열어주는 신호다.

• 3월 하락장과 4월 반등장에서 동시에 아웃퍼폼한 상사·자본재·IT하드웨어·기계·건설은 단순 단기 반등이 아니라, 시장이 구조적 주도주 후보로 보고 있다는 뜻이다.

• 투자 행동 측면에서는 ① 4/23 SK하이닉스 실적이 메모리 업황 기대를 재확인하는지, ② 중국 PPI 반등이 한국 수출물가 상승으로 이어지는지, ③ 미국 관세 조정 수혜가 초고압 변압기·산업기계·화장품 등으로 확산되는지를 점검하는 전략이 유효하다.

• 원문은 시장 전략 자료로 업종·종목 전반의 연간 실적 상향 논리를 제시하지만, 개별 기업별 분기·연간 수치를 일괄 제시하지는 않는다. 다만 반도체와 전력기기, 헬스케어 이벤트 종목 중심의 실적 기대가 핵심이며, 그 외 포괄적 실적 전망은 불확실하다.

⚠️ 리스크요인 • 미국-이란 2차 협상이 진전되지 않거나 호르무즈 해협 불확실성이 재확대되면 현재의 위험선호와 밸류에이션 정상화 논리가 약해질 수 있다.

• SK하이닉스 등 메모리 기업 실적이 기대를 충족하지 못하면 신고가 랠리의 핵심 축인 반도체 모멘텀이 둔화될 수 있다.

• 중국 PPI 반등이 원자재 가격 효과에 그치고 내수 회복으로 이어지지 않으면 수출 기대 지속성에 대한 의문이 커질 수 있다.

• AACR 등 이벤트성 기대가 큰 헬스케어는 재료 소멸 후 Sell-on 가능성이 있어 변동성이 높을 수 있다.

⭐ 읽을 가치 • 점수: 92/100

• 등급: 높음

• 이유: 전쟁 충격 이후 왜 한국 증시가 신고가 랠리를 준비하는지, 그리고 그 중심이 반도체·전력기기·수출주라는 점을 수출과 이익 모멘텀 관점에서 구조적으로 잘 설명한 전략 자료다.